利淡拋售是最佳進場買點

文／金谷道

長期投資中的「災難投資法」的最佳進場點往往是利淡彙集、股價嚴重超跌的時刻。特別是當市場出現全面看壞的「絕望性利淡」以及股價遭受融資戶斷頭的「投降式拋售」，但股價卻出現沽壓耗竭的關鍵轉折時。

最新的例子是全球商品巨頭嘉能可（Glencore）。最近該股因市場傳聞恐引爆「衍生性核災」而單日暴跌近三成，距2011年高峰已崩跌九成，但隨後幾日卻因公司澄清傳聞和四大投行推薦買進而上漲六成。

飽受「紅色供應鏈」襲擊的台灣股市則由4月的萬點跌到8月股災的7,200點附近，跌幅高達28%。在代表散戶信心的融資餘額降幅超過40%後，近期一度反彈到8,488點，彈幅約17%，成為亞股中的亮點。

7月20日的「金價閃崩」5%也是一個鮮明的例子。當時媒體全面看淡，最低喊到600美元，但金價卻從最低點每安士1,072美元反彈到8月股災時的1,170美元，漲幅約9%。

西德州油價自去年6月的100美元以上崩盤超過五成後，9月中旬高盛看淡油價恐下探每桶20美元，但近一個月來，油價始終沒有跌破40美元，在這期間供需利淡層出不窮，最新報價仍能站上46美元實屬難得。

不過，這些長期投資的反轉點往往與市場的共識背道而馳，多數缺乏對個股或商品深入研究和理性判斷的投資者，仍然容易被市場氣氛和媒體報道牽著鼻子走。◇