人行MLF釋放千億資金 維穩資金面預期

（大紀元2015年10月22日訊）【大紀元記者賀詩成綜合報道】10月21日，人行對11家金融機構開展中期借貸便利（MLF）操作，釋放超過千億流動性。分析師認為，此次MLF操作意在維穩資金面緊張的預期，更多寬鬆政策可能還會出台。

人行MLF釋放千億流動性

10月21日（周三），人行對11家金融機構開展中期借貸便利操作（MLF）共1,055億元人民幣，期限六個月，利率為3.35%。

人行微博提及，上述MLF操作是結合金融機構流動性需求，為保持銀行體系流動性合理充裕。人行同時會繼續引導金融機構加大對小微企業和「三農」等國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度。

意在平穩資金面

民生證券固收分析師李奇霖表示，MLF釋放短期資金意在平穩資金面，然基礎貨幣缺口仍大，後市降准仍有必要。

他說，8月、9月人行口徑外匯佔款下降近萬億，再加上10月財政存款上繳，規模預估為3,000億左右，目前超儲率大概率低於2%，此時釋放MLF意在對沖外匯佔款下降和財政存款上繳的影響。

目前，基礎貨幣缺口仍大，金融機構外匯佔款口徑與人行口徑差距4,000億，可能是因為大行替代人行賣出美元買入人民幣，並與人行達成遠期協議對沖所致。儘管該手法在當期不減少基礎貨幣，但在後續會使基礎貨幣承壓。

此外，MLF期限6個月，資金成本較高，而降准釋放長期流動性且資金成本低，能更好的實現基礎貨幣對沖的作用。預估後續有50-100BP的降准空間。

招商銀行金融同業部高級分析師劉東亮亦表示，MLF釋放的是短期資金，降准釋放的是長期資金，前者無法代替後者，且MLF規模無法對沖外匯佔款的降幅，近期雙降的可能性依然較大。

中國9月金融機構外匯佔款減少7,612.78億元人民幣，大於8月份7,238億元的減少額，連續三個月刷新單月最大降幅。而此前公佈的9月人行口徑外匯佔款減少2,641億元人民幣，為連續八個月下滑，但減少額較8月收窄542億元。

劉東亮還說，10月21日股市出現大幅波動之際，人行此舉有利於向市場傳遞信心，同時也有利於避免因資金面收緊導致的信用債市場解槓桿壓力，避免債市異常波動，將市場利率維持在目前較低的合意水平上。

中國股市滬綜指周三放量收挫3.1%，創逾一個月最大跌幅。

市場人士表示，雖然當前資金面較為寬裕，但由於本月沒有MLF到期，加上正逢季度繳稅期，人行仍主動向市場提供一定支持。

會有更多寬鬆政策出台

國泰君安證券研究所董事總經理、首席宏觀分析師任澤平10月22日撰文表示，儘管當前資金面總體平穩，但存在不穩定因素。人行此次實施MLF有一個大背景：10月下旬財政存款上繳，資金面存在缺口；26日中共開五中全會，29～30日美聯儲議息，資金面存在不確定性。人行的MLF有維穩流動性預期的目的。本次沒有MLF到期，因而淨投放千億資金。

文章認為，可能有更多寬鬆政策出台。人行8月19日進行MLF後，於8月27日降准減息，說明MLF和降准減息等並不衝突，每次寬鬆後都有更多的寬鬆政策出台。在經濟壓力和美聯儲加息周期下，人行寬鬆方向不會變，寬鬆措施也不會停。

文章稱，人行寬鬆意圖明顯，有利於風險偏好提升和無風險利率下行。當前GDP增速破7，實體通縮，經濟主體預期不穩，需要人行未雨綢繆，穩定市場預期。◇