英媒：資本外流視角下的中國經濟

（大紀元2015年08月03日訊）【大紀元記者賀詩成報道】中國外匯儲備出現連續四個季度下降，引發市場對中國新一輪資本外流的擔憂。不過，不同的分析師對中國經濟認識不同，他（她）們對資本外流的解讀也自然不同。

對資本外流的兩種解讀

英國《金融時報》8月3日報道，中國外匯儲備連續四個季度出現下降，引發新一輪關於資本外流的警告。

報道稱，從一名分析師對「熱錢」流出的看法中，就可以了解他/她對中國經濟的整體看法。

如果有分析師認為，資本外流是人們對中國信心減弱的標誌，而且資本外流將從國內經濟抽走流動性，加大企業和地方政府的融資難度。這樣的分析師會認為，中國經濟增長放緩加劇，同時來自債務負擔加重和投資浪費的風險正推動中國滑向金融危機。

如果有分析師說，沒有必要為中國國內的流動性擔憂，人行可以創製很多新的工具來擴大貨幣供應量，取代一度由外資流入創造的流動性。這類分析對中國經濟的看法是比較樂觀的，他們認為，適度資本外流表明中國在放寬資本管制，放棄癡迷於積累外匯儲備的重商主義。

目前，隨著美聯儲（Federal Reserve）準備提高利率，隨著中國股市出現大幅下跌，資本流動趨勢顯得愈發重要。美國利率上升可能從中國等新興市場吸走資金，這可能給中國股價帶來更大的下行壓力。

IMF中國部前負責人埃斯瓦爾·普拉薩德（Eswar Prasad）表示，放開對外投資的政策措施和國內缺乏穩定的投資機會，對資本外流趨勢的加強都有影響，短期看，股價波動和對經濟增長前景的擔憂助長了資本的流出。

資本外流規模空前

報道稱，中國外匯儲備在2014年6月底觸及3.99萬億美元，已經減少了2990億美元。分析師們大多同意，中國經歷了規模空前的資本流出。但他們對於資本流出的規模、原因及其對經濟構成的風險看法不一。

以常駐紐約的首席外匯策略師羅賓·布魯克斯（Robin Brooks）為代表的高盛（Goldman Sachs）分析師們警告說，僅第二季度的淨資本流出總額就達到大約2000億美元，這個規模非常可觀，已超過近年任何時候。

摩根大通（JPMorgan）也對中國的資本流動數據感到悲觀。以常駐倫敦的尼可拉斯·潘尼吉左格魯（Nikolaos Panigirtzoglou）為首的幾名策略師估計，過去五個季度的資本流出總額達到5200億美元，而中國此輪資本外流與以往資本外流相比會更持久和嚴重。

對於摩根大通首席中國經濟學家朱海斌來說，這些估算數據是偏高了。

瑞銀（UBS）首席中國經濟學家汪濤表示，「對於外流的擔憂被誇大了，尤其是關於第二季度的流出，流出實際上是企穩，而不是惡化了。」◇