【2015年1月5日大紀元記者賀詩成綜合報道】人行原貨幣政策委員會委員日前對大陸媒體表示，中國資本外流已經相當嚴重，完全放開資本管制的不確定性太大，風險也很大。有分析認為，國際資本外流正在削弱中國經濟，人民幣貶值、資產價格下跌和通貨緊縮所構成的複式通縮或使中國面對「經濟寒冬」。

中共社科院學部委員、人行原貨幣政策委員會委員余永定在接受大陸媒體《21世紀經濟報道》採訪時稱，俄羅斯經驗再次告訴我們，在資本項目開放問題上必須持謹慎態度。余永定認為，俄羅斯過早放棄資本管制是導致危機發生的一個因素。

2015經濟或進一步下滑

余永定提到，中國資本外流實際上已經相當嚴重，中國對資本流動的管制主要是對短期跨境資本的限制。「倒逼」並非全無道理，但完全放開的不確定性太大，中國的國內條件和國外環境決定了不應該冒如此之大的風險。

余永定在採訪中說，2015年中國經濟可能進一步下滑，並認為2015年央行的貨幣政策會有所放鬆。但除非經濟出現跌破「底線」的危險，央行不大可能實行非常寬鬆的貨幣政策。

余永定表示，股市紅火、實體萎靡意味著大量資金隱藏在金融體系中伺機而動，但卻拒絕進入實體經濟。此時，僅靠貨幣政策並不能解決支持經濟增長的問題，根本藥方在於市場化改革。

國際資金加速外流

大陸農業銀行2014年10月份的一份研究報告表示，7月以來，中國月均資金流出規模一直高於3千億人民幣。

大陸中華元智囊創辦人、大陸媒體《21世紀經濟報道》和《第一財經日報》參與創辦人張庭賓表示，2014年特別是6月份以來，國際熱錢流出中國呈現加速狀態，6～9月份共至少流出了2,112億美元。

自2003年以來，僅通過虛假貿易流入中國大陸的熱錢累計高達1.34兆美元，若再考慮外匯佔款中直接投資、不能解釋部份的差額中的熱錢，加上熱錢這些年的增值，合理估計在華熱錢規模不會低於2兆美元，即外匯佔款中至少有50%是由熱錢構成的。

有研究顯示，美國量化寬鬆釋放的60%以上的流動性進入了中國，中國外匯儲備從2003年開始迅速攀升，是年為4,900億美元，2014年則超過4兆美元。

熱錢通過各種隱蔽形式入境後，通常會進入易於產生泡沫的經濟領域，如房地產。由於人民幣升值（年均2.5%）和中、美利差（名義在5%左右，實際更高）的存在，流入熱錢即使趴在中國境內銀行，也能獲得高於西方資產的平均收益率。

目前，人民幣升值到了盡頭，中、美利差會不斷縮小，熱錢為穩定收益減少虧損，必然加快撤離中國。

每月千億美元的抽逃規模會令中國經濟虛弱不堪：人民幣貶值、資產價格下跌、通貨緊縮將紛至沓來，光伏、鋼鐵、有色、外貿全行業虧損乃至破產的態勢逐步向各領域蔓延，在資產價格下跌的同時引致匯率價格下跌。

經濟虛弱易致系統性危機

中國經濟安全專家、中國現代國際關係研究院研究員江湧2014年12月10日撰文表示，一旦經濟基礎與結構變得脆弱，銀行、保險、股市、匯市等在營運過程中所不斷累積的風險會在金融創新中串聯、放大，一旦發生局部動盪，很容易引發系統性危機。

當初重創東南亞和日、韓的複式通縮一旦到來的話，中國或將直面30多年來的「經濟寒冬」。◇