【2014年12月15日香港大紀元記者賀詩成綜合報道】2014年已到尾聲，大陸金融市場再度出現資金緊張的情況。到12月11日為止，人行連續5次暫停正回購操作，而上海銀行間同業拆放利率全線上揚，金融市場面臨流動性緊張問題。同時，中資銀行存款罕見減少，銀行放貸能力下降。然而，在金融市場流動性緊張、放貸能力下降的時刻，大陸11月新增貸款規模卻出現了超預期增長，人行也提高了2014年全年新增貸款目標，令大陸金融局勢顯得頗為詭異。

公開市場到期資金枯竭

大陸媒體《每日經濟新聞》12月12日報道，12月11日，人行連續第5次暫停正回購操作，而備受市場期待的逆回購依舊未見蹤跡。

人行公開市場操作的回購交易分為「正回購」和「逆回購」兩種。正回購是人行向一級交易商賣出有價證券，並約定在未來特定日期買回這些證券，此舉可以從市場收回流動性，正回購到期就是人行向市場投放流動性的操作。逆回購是人行向一級交易商購買有價證券，並約定在未來特定日期將證券賣給一級交易商，這個操作可以向市場上投放流動性，逆回購到期則是人行從市場收回流動性的操作。

據大陸媒體記者統計，12月8至12日這一周，公開市場僅有50億元的資金到期，相比12月1日到12月5日這一周的300億元大幅縮減。至此，公開市場上的到期資金已經枯竭。

與此同時，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）12月11日全線上揚，其中14天期品種上漲16.1個基點至4.117%。而12月10日，短期資金利率的緊張一度因「國開行放水4,000億元至銀行間市場」的傳聞有所緩解。

另據記者不完全統計，截至12月11日，銀行間市場在12月8至12日這一周已有超過25隻短融、中票、企業債等推遲或取消發行。

有市場分析人士表示，中國證券登記結算有限公司（以下簡稱中證登）近日發佈的債券回購新規，加上近期銀行間市場資金價格持續上漲，導致債券市場出現明顯回調，這樣各發行人預期的融資成本就會上升。

值得注意的是，人行9月給部份國有大行3個月期的5,000億元MLF（中期借貸便利）資金即將到期，勢必會給資金面帶來更多的不確定性。此外，近期新股密集發行，有機構測算12隻新股凍結資金或高達2萬億～3萬億元。

東莞銀行金融市場部分析師陳龍表示，5,000億元MLF資金即將到期，這對資金市場是一個重要的衝擊點。

陳龍表示，接下來就要看人行會不會續放資金，如果公開市場繼續零操作，又遲遲不降準，那麼明年1月就會面臨更多的流動性問題。

中資銀行存款下降

《華爾街日報》12月8日報道，據中資銀行管理人士透露，中國大型銀行正在向人行提出下調存款準備金的要求，以便讓這些銀行能將更多存款用於放貸。

中資銀行管理人士稱，中資銀行低成本融資主要來源的銀行存款出現罕見下降，這迫使中資銀行減少放貸，或者尋求成本更高的融資方式。另外，他們還稱，擬議的存款保險制度可能會加劇銀行吸引儲戶存款的競爭，進一步推升中資銀行的融資成本。

人行向銀行間市場注資

《華爾街日報》12月11日報道，據知情人士透露，人行向銀行系統注入約人民幣4,000億元（近650億美元）資金。這是央行為提高中國銀行業貸款能力以幫助刺激經濟採取的最新舉動。

人行今年9月份向五大國有銀行發放的約5,000億元貸款將於本月到期。央行是否會續借這些貸款是個未知數，這使得銀行在借出資金時變得謹慎。與此同時，近幾周來不少投資者將存在銀行裏的錢取出投向了股市，這也給中國的銀行帶來了壓力。

報道認為，隨著過去發放的貸款到期，人行投放新的信貸，這表明北京對經濟增長放緩越來越不安。

11月新增貸款超出預期

一邊是資金緊張，而另一邊，銀行的信貸規模卻在擴張。

大陸媒體「財新網」12月12日報道，大陸11月新增貸款規模超預期增長。

12月12日，人行公佈資料顯示，11月人民幣貸款增加8,527億元，同比多增2,281億元。

民生證券宏觀研究員李奇霖認為，超預期的信貸數據背後應該是依靠票據融資和企業中長期貸款。前者說明銀行風險偏好收縮，只能用票據完成央行下達銀行的信用額度；後者反映銀行在風險偏好回落之時，只敢將信用貸給有政府背書的公共部門。

人行緊急放鬆銀根

在新增貸款規模超預期增長的同時，人行也提高了2014年全年新增貸款的目標。

大陸媒體「一財網」12月11日報道，有消息稱，人行正在緊急放鬆合意貸款和存貸比的執行力度，以鼓勵銀行加快貸款投放。據悉，人行從10月就已經開始調整合意貸款規模，將今年全年的新增信貸目標定在了10萬億元。

民生證券宏觀研究院的最新報告稱，預計今年新增信貸最多應該很難超過9.5萬億元。

交通銀行首席經濟學家連平表示，今年全面信貸投放10萬億左右是比較合意的目標，但根據各方面測算，今年的規模大約只有9.5萬億，要到10萬億的話還有一定距離。

路透社12月11日報道稱，人行目前暫未對上述消息予以置評，而該行調查統計司司長盛松成年中曾預計，今年人民幣貸款增量可能會在9.5萬億元左右。

人行10萬億貸款目標使商業銀行的壓力陡增。北京一大型券商分析師表示，前10個月中國銀行業新增貸款為8.2萬億，後兩個月銀行貸款規模都得近萬億才能達到10萬億的新規模。

上海一名券商分析師認為，制約銀行新增貸款規模的主要矛盾是風險，尤其在地方平台領域；銀行年底衝貸款規模的行為和今年控制地方平台風險的理念相悖。◇