法巴看淡內房股料減價潮湧現

【大紀元記者柯婷婷香港報道】中國家庭金融調查與研究中心（CHFS）的最新報告顯示，去年中國城鎮地區整體住宅空置率為22.4%，較2011 年提高1.8%，樓價下行趨勢已定，住宅市場的寒冬即將到來。法巴亞太區股票投資主管鄺樂天也看淡中國房地產市場，並預測現金流受壓時，將會引發房地產一連串的「減價潮」。

法巴昨日發佈下半年投資展望，亞太區股票投資主管鄺樂天維持恒指年底25,000 點目標， 看好科網、電力、燃氣、旅遊（ 航空業除外）、保險以及歐美股，但看淡中國房地產、航空、資源，電訊以及上游股。

房產航空電信現減價潮

對於中國房地產，他直言現時最大的問題是市場供大於求，而二、三線城市的房價下跌會較嚴重，即使一線城市房價能穩守，亦未能彌補差異。他指：「在過往幾年，中國大陸發展商的現金流大多呈負數，現金來源是向信託銀行貸款，一旦出現債台高築，而現金流受壓時，將會引發房地產一連串的「減價潮」，令買家卻步。他舉例，現時杭州已出現一輪房地產的減價潮。

他指航空業屬於高競爭性行業，並於早前撤銷最低收費，令航空業陷入「減價戰」。而電信業面對當局開放競爭，預期將造成價格競爭壓力。至於科網股下半年仍有上升空間，主要是大陸智能手機滲透率目前只是四成六，預期3 年後將升至八成一，料下載程式增加將提升每月每戶收入（ARPU），大陸電子商貿亦可望每年有兩成增長。

提到A 股IPO 重啟對市場影響，鄺相信市場已可成熟應對，除非出現巨型融資才會有影響，認為現時投資者未必會逢IPO 便抽股，要視乎各股份而定。對於習近平大力反貪腐，他認為對中國起到振奮的作用，澳門亦是反貪腐中的一個核心，望反貪得成效。他指政府以「放水」形式救市效用短，長遠則需要靠改革。

A股入MSCI不利H股

鄺樂天認為， 如果將A 股放入MSCI 的新興市場指數，預計初期有十二億美金流入市場，但與日均成交量相比仍然較少，暫不會調整對A 股的看法，但就會不利H 股，因為部份基金相應調整組合，可能要沽H 股、買A 股來平衡比例。

對於新興市場，鄺認為印度及印尼兩個板塊的發展潛力較大，因泰國長期政局不穩及受水災影響，而越南今年的排華活動，均造成利好印尼、印度的發展機遇。他認為印度政府需改善基建，例如提供穩定供電、道路規劃等。而印尼吸納到日本企業進行（FDI）外商直接投資，亦是印尼能獲得日本科技的一個機遇。◇