中國國債拍賣流標 銀行錢緊

【大紀元記者秦雨霏編譯報道】中共當局6月14日未達債券銷售目標，這是在經濟放緩的情況下現金已經變得越來越緊縮的一個跡象。在所售的150億元（人民幣，下同）的政府債券當中，財政部僅僅售出95億元，這個失敗是源於貨幣市場利率出現一個跳躍，儘管銀行系統出現緊張跡象，中央銀行仍拒絕讓經濟流動。

《金融時報》14日引述分析家說法報道，中國大陸金融系統突然收緊是最新的一個暗示，即政府似乎意欲容忍更緩慢的增長來控制經濟當中已經積累的一些風險。「他們的選擇不是是否要收緊，而是甚麼時候收緊。他們越早行動，成本越少。如果他們等待越久，將有更多的不良貸款需要對付。」野村證券的經濟學家張智威說。

在今年年初信貸發放出現飆升後，官員已採取措施抑制資金流動。他們主要擔憂的是中共整體債務的積累，以及不太受監控的「影子銀行」機構。

中央銀行通過公開市場業務，定期注入現金到經濟體系，在去年年末推動了中國復甦，但卻在最近幾個月停止了。同時，銀行監管機構並以嚴厲新規限制銀行在資產負債表之外的借貸活動，降低影子銀行的增長。

貨幣市場利率躍升

《金融時報》報道說，這些努力的結果在貨幣市場立竿見影，利率在過去10天大幅躍升。7天債券回購利率達到6.87%，而一個月之前只有不到3%。

但是，高貨幣利率反過來也導致了銀行間同業拆借和債券市場的緊張。據媒體報道，一家中型銀行在銀行同業貸款的時候出現違約風險，它不得不以懲罰性高利率獲得現金應急。

在債券市場，國營的農業發展銀行上周債券售出不到60%，如今痛苦已蔓延到中央。「如果流動性如此緊張，連（中央）政府籌集資金都困難，那麼地方政府和高槓桿公司就更加困難。」張智威說。

中國經濟增長第一季度放緩到7.7%。許多分析家相信，它的放緩可能在第二季度加深。

政府或注入更多現金

《金融時報》報道說，然而，中央銀行可能通過注入更多的短期現金到市場，輕易的逆轉流動性緊張。許多經濟學家和交易商預測這個行動可能很快發生。

「它可能還需要幾天，但是我相信銀行同業利率將下調。這是非常容易的。中央銀行只需要通過它的公開市場操作注入更多現金。」美國美林銀行經濟學家陸挺說，「他們不能讓銀行同業利率這麼高，否則將擾亂整個借貸市場。」

《華爾街日報》14日也對此報道說，財政部出售債券需求不旺對於中國已經陷入困境的金融市場是一個新的打擊。

「流動性緊張是財政部沒有能夠完成債券銷售的主要原因。銀行同業借貸的高成本也使得這樣的投資更不受歡迎。」中國廣發銀行資深交易員嚴燕說。

中國當局持續打擊跨越傳統和非傳統金融系統的金融服務和潛在的理財產品。「我們相信過去3個月一系列對影子銀行的政策收緊措施已經達到臨界點，因此銀行領域的去槓桿化正在發生。」野村證券的經濟學家張智威說。◇