摩根大通：中國影子銀行規模36萬億

【大紀元記者王明編譯報道】依據摩根大通（JPM）的最新估算，中國的影子銀行（Shadow Banking）的規模達到36萬億人民幣（5.86萬億美元）。這數額相當於中國去年國內生產總值（GDP）的69%，幾近兩年前的兩倍。對此，摩根大通首席中國經濟學家朱海濱（Haibin Zhu）表示，中國影子銀行部位的迅速增高，有可能招致系統性金融風險。

商業周刊網站（businessweek.com）報道，朱海濱在5月初發表的經濟研究報告中說，中國影子銀行的含義並不明確，因此，各界對中國影子銀行的規模估計差異極大，如一份由七大工業國於金融危機爆發後成立的金融穩定委員會（Financial Stability Board）在去年11月份發表的報告揭示，其規模為2萬億美元至3萬億美元，另有其它金融單位的估計，甚至高達30萬億人民幣。

為了釐清中國影子銀行的問題，朱海濱將各個部位進行拆解。他說，最多的比例是來自信託投資公司的「投資客戶基金」（invest client funds），這是一種預先指定目標、目的、金額、期限、利率的財富管理商品，藉以繞過金融監管單位最高存款率的規定，一般是少於6個月的短期商品。這些加總起來的金額，為中國去年GDP的28%左右。其餘的影子銀行業務則來自證券公司、財務公司、當舖及地下借貸，而地下借貸屬非正式的商業活動，亦即個人直接貸款給他人，相當於GDP的4.8%。

他說，中國影子銀行部門構成的風險，與其它國家不同。在成熟的西方經濟體中，「影子銀行專注於貨幣市場基金、貨幣市場附買回交易、抵押貸款及資產證券化」或其它複雜的金融商品。

相反地，中國的影子銀行部門卻面臨著違約的風險，他們將錢借貸給地方政府、房地產企業、小公司，再投資各種不確定的資產；而這些資產牽涉還款時間和項目回報之間的匹配性問題，暴露了資產流動性的風險；另外，還有法規上的風險，包括中共政府缺乏對最終償還貸款的明確保證。

朱海濱最後警告說：「即使是項目違約，大多數投資人均期望政府或銀行一定會保障他們的損失。實際上，投資人和銀行對於政府會介入的隱性擔保，兩者之間仍存在顯著的分歧。」◇