黃金牛市終結 價格暴跌探秘

【大紀元記者高紫檀綜合報道】 上周五（4月19日），儘管金價在33年來最大暴跌之後連續4個交易日反彈，終收復每安士1,400美元關口，但黃金長線持有者卻繼續減倉。截止當日，全球最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Trust的黃金持倉量與上一個交易日相比減持9.93噸，至1,123.06噸。

4月15日，紐約期貨黃金大跌9.3％，收於每安士1,361.10美元，創1980年3月以來最大跌幅，金價也跌至2年以來低點。而今年以來不足5個月，黃金跌幅總計高達近20％。黃金12年來的牛市被認為徹底終結。

通脹遲不來黃金保值遭挑戰

有分析稱，近年來，全球各國政府都在大舉印發鈔票，因此投資者也都認真對待這些預期。投資者擔心，通貨膨脹會一旦大幅上漲，紙幣的價值崩潰，金價則自然成為必要的保值手段。

然而，正如許多著名經濟學家所預期的，除中國外，西方各國通貨膨脹依然十分溫和。在過去20年間，日本政府瘋狂舉債並印發紙幣，然而日本不但沒有通貨膨脹，而且還必須和通貨緊縮進行抗爭。

通貨膨脹遲遲不來，金價卻早已接連攀上新高。終於投資者的心理承受力出現了裂痕，最近的金價下跌也就應運而來。

長期股市投資價值超出黃金

另一方面，縱觀金價的長期走勢，投資者發現，經過調整通貨膨脹，金價在過去40年間並沒有上漲，而僅僅保持了價值。金價上次達到高峰是在1980年。經過通貨膨脹調整之後，現在金價甚至還不如1980年的峰值。

如果不包括股息，經過通貨膨脹調整之後，股票的價格也和金價類似，保持維持價值的狀態。然而在過去40年間，標準普爾500指數每年的股息率至少有3％。包括股息收益，股票投資的回報大大超過黃金。

即便是現在，黃金價格經過連年上漲，而股票價格則持續13年低迷不振，如果考慮到3％的股息收入，股市的回報依然超出黃金。

因此長遠來看，股票也是抵禦通貨膨脹的良好手段。這促使投資者們重新考慮投資方案。

機構大幅減倉

還有一種分析認為，儘管過去半年來分析師們唱好黃金，但事實上，機構投資者已經悄悄地不斷減倉出貨。

資料顯示，自去年12月中旬以來全球最大黃金指數型基金（ETF）道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Trust）一直處於減倉的狀況，減倉約達169.82噸，目前持倉量處在將近3年來最低水位。去年10月以來，避險基金的黃金多單已銳減72％。

更有甚者美林投資公司在4月12日黃金初步下跌每安士1,540美元這一技術關口的兩個小時之後，其在半個小時之內拋售高達300噸黃金，引發金價暴跌擊穿關鍵價格支撐位。

全球經濟增長放緩

金價的暴跌適逢其它大宗商品價格走低之際，也有分析人士認為這反映了全球經濟、特別是中國經濟增長放緩的情況。由於能源、金屬等大宗商品的價格對需求的變化特別敏感，因此往往被視為反映全球製造業活動的重要指標。

中共統計局最新發佈第一季度的經濟數據顯示，中國經濟及工業產值增速均低於預期，包括銅和原油在內的工業大宗商品價格4月15日大幅走低。同時，中國第一季度國內生產總值（GDP）較上年同期增長7.7％，增速低於2012年第四季度的7.9％。3月份消費品零售總額同比增長12.6％，增速低於2012年底的15.2％。相關數據被認為說明中國經濟增長正在失去動能。

機構下調金價預期

儘管黃金遭受了此輪30年來最大暴跌，但不容樂觀的是，更多的金融機構加入了看淡的隊伍，繼續調降對金價的預期，金價仍然熊途漫漫。

法國興業銀行預計，黃金接下來的低點將是1,265美元，將在1~3個月內來臨。

美銀美林也表示，預計金價有跌至每安士1,200美元的風險。

瑞銀財富管理投資總監研究部最新的3個月黃金價格預測是1,150~1,550美元/安士，此前預測為1,450~1,630美元/安士。

荷蘭銀行（ABN AMRO）也將2013年金價預估由1,400美元/安士下調至1,300美元/安士，到2014年底預期金價將跌至1,000美元/安士。

瑞士信貸認為，美聯儲已經開始討論何時結束量化寬鬆政策，而歐洲央行的言論似乎是在鼓勵各成員國政府拋售黃金儲備，這都將令黃金價格深度受壓，任何刺激黃金價格上漲的措施恐怕難言有效。◇