【大行報告】德銀看淡內銀

德銀分析員Tracy Yu以往一直看好內銀股，但近日表示內銀板塊前景已大不如前，建議投資者要留意基本面的變化，給予「減少比重」評級。

社會普遍認為銀行業賺錢太多，將來繼續增長的空間因此變得十分有限。Yu認為行業股本回報由2011年的20.6%，走低至2015年的16.0%，然後再進一步下調至13.9%。根據這樣的股本回報，內銀的市賬率應該徘徊在1.2倍左右的水平，所以整個板塊仍然有下跌風險。

內銀的利潤增長隨時變零，只要貸款成本上升比預計的0.55%額外多出0.29%，以及息差比預期加深收窄0.14%。

德銀在內銀中首選工行(01398)和民行(01988)，目標價分別定為港元6.63和9.30，原因是前者的現金流動充裕，後者的優勢在於借貸息率較高。◇