華日：美恐再爆金融危機

【大紀元訊】《華爾街日報》7月7日發表文章，指出上次金融危機雖然還未結束，美國不妨開始為下次危機做好準備；並分析列舉了爆發第二次金融危機的十大理由。

1. 美國還在總結上次金融危機帶來的教訓

文章作者質疑，美國房地產泡沫真的是由房利美（Fannie Mae）、房地美（Freddie Mac）、《社區再投資法》（Community Reinvestment Act）、眾議院金融服務委員會主席巴尼·弗蘭克（Barney Frank）、美國前總統比爾·克林頓（Bill Clinton）和「自由派」等造成的嗎？如果真是這樣，為甚麼西班牙也曾有過巨大的樓市泡沫呢？愛爾蘭、英國、澳洲的巨大房地產泡沫又是怎麼回事呢？東歐和世界其它各地的泡沫呢？文章作者認為，這種說法之所以受到推崇，其目的就是掩蓋真相，讓真正的罪魁禍首可以逃之夭夭。

2. 無人被查處

雷曼兄弟（Lehman Brothers）首席執行長富爾德（Dick Fuld）和金融公司Countrywide首席執行長莫茲羅（Angelo Mozilo）等高層及其他很多人在「觸礁」前，早已套現了數億美元從而「安全著陸」。貪婪的貸款機構和狡猾的抵押貸款機構輕易獲得了數百萬美元的不義之財。然而，這些人不僅沒有入獄服刑，甚至沒有被追究刑事責任。他們安然無事，逍遙法外。文章作者認為，毋庸置疑，下一幫人還會這麼幹。

3. 激勵措施 存在陷阱

文章作者認為，華爾街的遊戲規則和美國大眾的規則不同。對華爾街人士來說，遊戲規則是拋硬幣時，正面朝上他們獲勝，反面朝上他們就再拋一次。由於存在限制股、期權、獎金制、證券化、「2-20」的對沖基金收費結構、內幕股票銷售、「大到不能倒」的金融機構及有限責任等，給這些人報酬的目的就是讓他們在冒險時不計後果，而在情況不妙時，他們的損失很小或沒有損失。

4. 裁判「吹黑哨」

文章作者稱，銀行和其它產業慷慨地將巨額資金給了美國國會、多位總統及由助理、顧問和逢迎者組成的整個「華盛頓集團」。他們大手筆地花錢，通過競選獻金、或給退休政客50萬美元讓其發表公共演講並在董事會掛閒職，以及花巨資聘請遊說者。美國研究機構響應性政治中心（Center for Responsive Politics）說，美國金融業單去年一年在遊說方面就花了4.74億美元。

5. 股市再次暴漲

標準普爾500指數從 2009年3月的低點上升了一倍。文章作者指出，指數的上升主要是由美元貶值造成的（美元貶值，股市上升；反之亦然）；在上世紀30年代和70年代的熊市中，也曾出現過大規模反彈，就像日本股市在上世紀90年代的表現一樣。但如果市場的繁榮主要體現在風險最大、價值最低的股票上，那麼市場的風險也會隨之上升。

另外，股價也不便宜。標準普爾指數成份股的股息收益率只有2%。以托賓的Q（Tobin's q，計算股價和公司資產重置成本的比率）這一長期指標衡量，股價高出平均估值大約70%。此外，嬰兒潮出生的一代進入老年，他們仍然持有大量股票。隨著他們臨近退休，他們將賣出這些股票。

6. 衍生品定時炸彈比以往任何時候都要危險

就在雷曼兄弟轟然倒塌之前，華爾街公司賬本上的風險金融衍生品的價值達到驚人的183萬億美元。這是美國經濟總量的13倍。經過4年所謂改革並重歸財務審慎之後，現在這個數字又是多少呢？248萬億美元。

7. 掌權的還是老一套的人物

文章作者指出，看看誰還在管理這個國家的經濟：伯南克、蓋特納、薩默斯、高盛、摩根大通。至少從1987年時任美聯儲主席的沃爾克（Paul Volcker）下台以來，掌權的就一直是這幫人。

8.伯南克不明白他的職責

伯南克以羅素2000風險小型股指數（Russell 2000 Index of risky small-cap stocks）走高為例，證明「量化寬鬆」政策發揮了功效。文章作者稱，從法律上講，美聯儲有兩項職責：保證低通脹率和低失業率。但現在很明顯，美聯儲又多了一項任務：拉動華爾街股市上漲。文章作者表示，難以相信這麼做會有好結果。

9. 槓桿率高到了瘋狂的地步

今年一季度，美國公司總計借債 5,130億美元，其借債速度是去年秋天的兩倍，當時公司債已經在飆升。美國非金融企業整體深陷債務泥潭，債務規模高達7.3萬億美元。這創下了歷史記錄，在過去5年中這一數字 增長了24%。如果再計算家庭債務、政府債務和金融部門的債務，債務水平至少高達50萬億美元。文章作者指出，槓桿率越高，風險越大，這是經濟學的基本常識。

10. 實體經濟仍然蕭條

文章作者認為，第二輪量化寬鬆除了降低匯率並沒有甚麼明顯功效。失業率遠遠高於官方公佈的數字。美國經常項目赤字每年高達1,200億美元，自1990年以來一直沒有盈餘。樓價在下跌，樓市沒有復甦。實際工資增長停滯。

文章最後指出，美國注定要重蹈金融危機覆轍，這並非因為美國忘記了過去，而是因為美國從一開始就根本沒有汲取教訓。◇