借貸無門 內地企業利用銅融資

【大紀元訊】中國政府緊縮信貸，企業已經貸無可貸，只好另尋出路。最新的融資方式是透過進口銅來取得資金，意圖規避官方管制。

據自由時報報道，根據華爾街日報報道，中國近期利用信用狀（L/C）在倫敦金屬交易所（London Metal Exchange）買銅，因為能夠延遲付款，如果上海的銅價高於倫敦，進口商扣除運費和倉儲成本之後，在國內賣掉仍然有利可圖，而信用狀付款期限通常為3個月到1年，等於是另類形式的借貸換現金周轉，而且信用狀比較容易取得，成本也比貸款更低。

假如倫敦3個月期銅價格高於中國國內銅價格，進口商還是有辦法用手中持有的銅做為抵押，向銀行申請貸款，存放在倉庫裏的銅，則等待價格上揚時再予賣出獲利。

半數庫存 作為融資

華爾街日報引述麥格理證券（Macquarie）金屬分析師Bonnie Liu的估計，目前中國倉庫中存放約55萬噸的銅，半數以上是用於融資。而第一季進口的銅當中，有25％以上是作為融資之用。

中國大陸是全球最大的銅消費國，佔全球四成，對銅價有相當的影響力。國際銅價在2月份攀上每磅4.63美元的高點之後，迄今下跌11％，上週五（20日）報每磅 4.11美元。同一時間，中國的銅庫存也不斷累積，英國金融時報指出，過去6個月，中國及周邊國家港口保稅倉庫的銅庫存增加了一倍，來到70萬噸。銅庫存的增加，反映中國政府今年以來4度加息的作法使得融資困難度增加，因而帶動基礎建設擴張減緩。

中國金融界網站指出，目前中國資金緊張已從貿易商傳導至下游加工企業，民間市場已貸無可貸。以浙江地區而言，銀行貸款利率達20％到30％，最高甚至有60％，民間利率也上升到24％以上。雪上加霜的是，中國的電荒從浙江、湖南向全國蔓延，許多企業面臨「開三停一」或「每週停二」的限電措施，工業生產的放緩，將使得中國消化銅庫存的速度更慢。

以金屬終端製品的產量就可看出需求下滑。中國4月份電力電纜的產量增速，從第一季月均值的20％降到16％，發電設備的產量增長率，也較3月份大減三成六。 為了提振銅及其它工業金屬價格，中國工信部已要求企業今年要淘汰銅落後產能29噸，電解鋁產量減少60萬噸、鉛冶煉為58.5萬噸。

相形之下，歐美市場也沒有明顯回補銅庫存的動作，主要是美國債務龐大、汽油價格高漲且樓市疲弱，歐洲也面臨高通脹及歐債危機擴大的問題，兩地的經濟增長並不樂觀。

假如銅價在短期內無法反彈，繼續維持低迷，對於利用進口銅來融資的中國企業而言，相當危險。能夠以低於買價的方式認賠一些來變現還算是好的狀況，就怕大量的銅庫存無法消化，信用狀或抵押貸款的償付時間又到期，周轉不靈將引發銅進口商的倒閉效應。◇