日本強震拉高匯率 歐洲債務隱藏風險

負面消息層出的一周。利比亞內戰繼續，沙特示威開始。希獵、西班牙信用評級被調低。中國通脹超過預期，出口大幅下降。日本強烈地震、海嘯。如此背景下，風險資產價格全面回調。受全球增長放緩擔憂的影響，石油市場率先調整。歐元走貶，日元卻在震後意外走強。

日本地震造成嚴重的人員傷亡，北部地區生產勢必停止，保險公司面臨巨額賠償。目前評估災情對日本經濟的影響尚為時過早，不過歷史先例表明，經濟因停產而出現收縮多屬暫時性的（1-2個月），之後經濟可以恢復正常運作，災後重建在中期可以增加需求，不過財政狀況勢將進一步惡化。震災造成的資金回流使日元匯率一時轉強，也暫時穩住了菅內閣的陣腳。

歐洲債務危機重新浮起，只是市場注意力被中東局勢、日本地震所吸引。歐債國家進入新的集資高峰期，舉新債償舊債隨時可能因市場氣氛逆轉而變得困難。在歐盟的穩定機制護衛下，筆者相信集資最終可以完成，而不至爆出違約，但是高危期間難保沒有有心人炒作。

本周市場焦點，美日央行舉動。日本央行估計會對震災做出反應，利率無下降的空間，但是增加流動性供應的可能性存在。週二美國聯儲開會，通脹升溫及歐洲退出已使美國央行倍感壓力，不過筆者估計會後聲明的措辭不會有大的變化，伯南克起碼會將QE2進行到底。週三歐洲2月CPI，2.4% vs 上期的2.0%；美國新屋動工555K，vs 596K。週四在油價大升之下，美國CPI0.4% vs 0.4%，核心CPI0.1% vs 0.2%。(轉自陶冬博客。以上觀點僅為作者個人對市場的看法，並非任何投資勸誘或建議)◇