【談股論金】分析員的使命(下)

⊙財子

上周跟大家分享了作為一個分析員的難處，他們日以繼夜的在尋找股價還未反映的基本面因素，希望能夠推薦一隻可以直搗黃龍的好股給予客戶。今回將與讀者探究分析員的報酬和如何理解他們所發出的評級。

分析員的年薪花紅

分析員事事盡力以赴，盡心盡力，薪資當然也不會少，尤其是在大行工作的，擁有8至10年經驗的月薪可逾港元10萬。隨著他們在行內影響力的增強，整體酬勞更會跟著提升。

市場上有三大統計分析員受歡迎程度的報告，主要由客戶(包括基金經理等)投票選出首三位最好的分析員。統計通常分有多個組別讓分析員角逐，例如誰是最Top的中國經濟師、中國銀行股分析員、印度策略師和亞洲除日本資源股分析員等。

這三大統計分別由Institutional Investor、Greenwich Associates和Asia Money統籌。當中，券商老闆尤為關注的是Institutional Investor(簡稱II)的統計結果，因為它的統計方法最能反映客戶意見和具備指引性。

每一間券商都有不同的準則去判決分析員的花紅，但以下三點最為普遍：

1)投資建議的準確性。

2)內部股票推銷員(Equity Sales)的反饋。

3)客戶的反饋，包括透過資產管理公司的直接評議與II等公開的統計。

客戶該怎解讀評級

券商評級普遍存在著一個問題，就是總喜愛叫人「買入」，即使看淡亦不會直接喊出「沽出」，只願意說「持有」。

部份藍籌股的市場評級分佈情況：

　　股票買入持有沽出

　　中移動(00941)19143

　　中石油(00857)17122

　　工行(01398)3850

　　匯控(00005)25132

　　百麗(01880)2561

　　總數124508

為何分析員會如此偏向「買入」？這不單出現在藍籌股，其他類別的股票其實都是一樣。

首先，投資者必需要知道不可能所有股票都是好股，因此不應盲目相信券商的評級。

券商分析員基於多個不同的原因而慣性給予「買入」評級，而這些原因包括：

1)避免破壞與管理層的關係，日後構成種種障礙，如獲取最新消息以及邀請企業出席投資會議等均變得困難。

2)分析員認為長遠什麼都會升，因此什麼都是「買入」。

3)投資者總喜愛聽「啱聽」的，以「買入」展開話題比較容易。

要善用券商的資料，投資者不可只看它們發出的評級，必須要瞭解其背後的理由和集中研究分析員如何判斷盈利前景。此外，多用common sense去想問題，有時候這也許是最厲害的法寶。◇