黃金掄高增長力怯

西線無戰事。

歐洲主權危機國家一周來沒有報出新的負面新聞，國債拍賣順利，令市場氣氛有所好轉，資金繼續吸納風險資產，股票市場與商品市場一齊上揚，歐元兌美元升回1.23，黃金衝上1260 的歷史新高。

在經濟形勢不明朗、市場動盪不已、通縮通脹同時出現之時，黃金成為看空、看多雙方都喜愛的資產；既憎恨歐元，又擔心美元，黃金受到主權基金的青睞；很憂慮通脹，可是資金又苦無出路，黃金成為散戶追捧的目標。儘管黃金價格創出新高，扣除通脹因素後的實際價格仍比1980年時低出近30%（多數工業金屬的實際價格早已創出歷史記錄）。高位出現之後金價動盪的可能性在增加，不過筆者仍看好黃金，看好股息超過4%的黃金股。

美國消費類數據（就業、零售、房屋）已連續幾周差過預期，歐洲各國的財政緊縮也越演越烈，全球增長的確面臨挑戰。筆者不認同歐洲以外地區會出現第二次衰退的看法，不過「兩次探底」 今後有可能取代「歐洲違約」（遠未結束），成為市場的新的憂慮。

本周市場的焦點，是聯儲週三會議後的聲明，筆者預期言詞上幾乎不變，「相當時間」依然保留。週二美國五月二手房銷售，預計為6200K，vs 5770K。同日英國公佈財政報告。週三美國5月新屋銷售在稅務優惠結束之後，估計跌至380K，vs 上期的504K。◇