市場烽火頻 美國就業旺

風險與動盪，成為上周市場的代名詞。希臘債務危機進一步惡化，並波及西班牙和葡萄牙，勾起人們對金融海嘯的回憶。英國大選無一政黨取得議會多數黨資格，懸峙議會（hung parliament）令滅赤難度更高，英鎊隨時可能成為攻擊對像。中國政府的房地產新政出招頻繁，A股市場暴跌。連交易員也來湊熱鬧，輸錯一個字母，令紐約股市經歷了顫慄的2:45 pm 。除了避險天堂的黃金/美元/美債外，幾乎所有風險資產價格均大幅下挫，恐慌指數升至今年以來的高位。

希臘危機，其實是歐元危機，這在對衝基金狂沽歐元而很少直接沽空希臘國債上略見一斑，也體現在負債水平遠高過歐豬的日本能夠安然無事。歐洲領袖在拯救希臘上的推諉和無能，已使危機擴散，拯救難度更大，成本更高。不過筆者相信，歐洲最終有能力也有需要為希臘提供必要的資金，以避免歐洲陷入更大的困境並出現連鎖反應。至於歐元的長遠前景，那是後話。

歐洲的金融風暴，掩蓋了美國超強勁的就業數字。四月份非農業就業表明，美國的民間就業已開始回暖，那裏的復甦進入了一個新階段。而且，由於通脹壓力不大，聯儲的超寬鬆貨幣政策仍能維持下去。至於失業率不降反升，是因為過去放棄找工的人又重回勞工市場，這恰恰是復甦的兆頭。儘管市場對此沒有太大反應，筆者認為這是一個標誌性的經濟環境的改善。

本周市場焦點，仍在希臘及歐洲的危機處理上。歐洲可能會推出一系列新措施來穩定市場，包括成立歐洲貨幣基金。週三歐洲第一季度GDP，預計為0.3%， vs 0.0% 。週五美國零售4月增長為0.2% ， vs 上期1.9%。不過同日的密執根大學消費信心指數則可能升到80 vs 72.2。另外，英國選舉後英鎊走勢值得關注。◇