過度投資 中國泡沫越吹越大

【大紀元記者張東光編譯報道】內地政府動用4萬億人民幣振興經濟，導致上半年銀行信貸暴增，股市、房市雙雙飆漲，經濟數據似乎亦見好轉，不明就裏的門外漢或許認為，中國將率領全球遠離衰退，不過緊密跟蹤中國經濟的一部份專家們卻發現，中國的泡沫正在越吹越大。

資金氾濫令產能進一步過剩

據CNN金錢網站11日報道，今年前三季，中共的新增國債達1.27萬億美元，較去年同期增加136%，這些氾濫的資金湧入基礎建設、製造業與房地產。中共這次似乎在倣傚幾年前利用寬鬆的信貸，製造了房市與消費泡沫的美國，只是泡沫的標的變成了過度的投資與過剩的產能。

據避險基金Pivot Capital公司近期研究指出，中國上半年國債總額佔GDP高達140%，遠遠高於巴西、俄羅斯、印度等其他「金磚國家」，即使中國過去發生信貸危機時期的負債水位也沒有這麼高。

此外，該研究還預期，新增國債的效率將大不如前。2000~2008年，中國每新增1.5美元的國債可貢獻1美元GDP的增長，而今年這個比例將攀高至7比1，甚至高於美國的4比1。

尤其這次新增的負債多用於製造業產能的擴充，讓中國的新增產能，約略等於美國、日本、印度等國的總和。然而，中國出口萎縮，內需也未能快速增加，這些新增產能很可能讓全球再度面臨通縮的風險。

更多刺激或重創經濟

有人士寄望中共將持續增加公共支出提振經濟。然而，過去十年來，中國積極興建道路、橋樑等基礎建設，早領先其他開發中國家甚多，如今又大力投資基礎建設，或許GDP數字得以美化，但過度的投資與浪費卻無法避免。

看淡中國刺激經濟措施的人士則認為，中共的國債僅是表面，若加上地方政府的負債總額，中共整體的財政體質很糟糕，而且內地高層對於這一點已非常清楚，因此今年下半年才毅然決定放緩信貸增加的步伐。不僅如此，近期中共國家發展與改革委員會也發表聲明，希望透過產業的合併與強迫關廠的方式，讓許多關鍵產業多餘的產能得以降低，以免再次重創經濟。

內地今年以4萬億刺激景氣後，許多人還意猶未盡，希望第二波刺激能在明年中再度出臺，一旦如此，或許表面的繁華還會持續，但要避免重蹈美國房市泡沫的覆轍，恐怕難上加難。◇