【大行擂台】招商局(00144)

            6月12日

野村分析員Jim Wong發出報告，把評級由「買入」下調至「中性」，原因是：

1) 即使招商局現價合乎基本面因素，但技術性調整仍然會出現；
2) 在眾多碼頭之中，與歐美貿易比較密切的碼頭受到的衝擊自然相對嚴重，而以往來亞洲為主的碼頭雖然情況是樂觀一點，但相信增長必定放緩；
3) 野村把09年珠江三角洲的碼頭流量由-9%下調至-12%，因此分別調低招商局09及10年的盈利預測6.5% 及5.7%；
4) 目標價由$19.25上調到$23.50，乃根據週期中段的1.7倍市帳率計算。

6月30日     

德銀分析員Karen Tang發出報告，把評級由「沽出」上調至「持有」，理由是：

1) 德銀把中國09年出口預測由-10%調高至-5%，至於10年，則由+5%上調到+8%；
2) Tang只提升評級到「持有」的原因是招商局的10年市盈率已抽高至18倍水平，股價已反映了利好消息；
3) 分別調高09-10年的每股盈利5-16%，憧憬碼頭流量漸漸復甦；
4) 目標價由$10提升至$21.5，根據資產淨值(NAV)20%的折讓，為過往6年的平均。