【金融海嘯專欄】令人防不勝防的意外

意想不到二零零九

大摩特地精心炮製了一份「2009年主要驚奇」的報告，當中探討中國各行各業今年會為投資帶來「驚喜」還是「驚嚇」，是個專業且有趣的研究。

今年滿城焦點盡數落在中國以及世界各地政府救市的計劃，資金能否落到實處仍是未知之數，天下投資者絞盡腦汁的就是如何應付一個又一個的變數。能夠猜中變數之方向，就能駕馭股市。

大摩諸分析員齊心合力作出研究，得出的結論是在眾多行業之中，「驚嚇」數目明顯多於「驚喜」，比例為20：6。

股市反彈屢見不鮮

今年企業盈利前景隱憂處處，在眾多不明朗的因素下，股市難以長驅。

近日，世界各地股市統統反彈，市場憧憬美國政府購入銀行的壞資產之救市方案將有助紓緩信資緊縮情況。其實，今次之所以發生金融海嘯，部份原因是美國人民的消費比收入為大，長期依靠借貸為生，所謂「先洗未來錢」，並習以為常。

此刻究竟是要美國人節儉以解決結構性問題，還是鼓勵他們繼續一如過往的消費而置長遠之患於不顧？

然而，去年在貝爾斯登不支倒地後，市場從3-5月亦曾經出現過一連串的反彈，投資者當時普遍認為已經雨過天晴，可以大舉入市。那時候，股壇狙擊手索羅斯曾經告誡這只不過是個假象而已。

(Getty Images)