談股論金 匯豐88

財子

上週五是一個令匯控(00005)擁躉心碎的日子！
匯控股價忽然急跌，教人茫然若失。正當眾多股民，甚至基金經理們都認為投資匯控為安全之選的時候，該股於上週五單日狂瀉12.6港元，一口氣跌破100、90元兩個大關，收報88港元。

匯控自04年以來，一直為「紅底股」，股價總是在100元以上，直至上周的最後一個交易日。恆指成份股已再沒「紅底」，長江(00001)、恆生(00011)、新地(00016)、思捷(00330)和港交所(00388)已先後「離場」。

匯控失守未必無因

眾證券行近期不斷發表報告，指出投資匯控的存在風險，如法巴、瑞信和大摩等均把匯控的目標價調低。里昂的目標價早已定在100元以下，即92元，而大摩則更為審慎，定於75元。

市場預測08年匯控每股盈利倒退19%，而在過去10年，匯控曾在2001年錄得唯一一次的每股盈利下跌，退減29%。
環球金融股股價如瀑布衝跌，幾乎無一倖免。匯控股價至今相對穩固，絕對有條件成為基金在面對客戶進一步贖回時沽出的對象。



數據分析把脈匯控

匯控08年預測市盈率為8.5倍，與恆指若干，而市帳率為1.1倍，明顯的「高人一等」，遠遠拋離其他歐美跨國銀行。

標榜「環球金融，地方智慧」的匯控，海外業務多多。若論07年營業額，北美佔其25.7%，而歐洲更佔34.7%，香港僅只16.2%。金融海嘯席捲全球，匯控無處可躲，陷十面埋伏境地。

匯控入股的交行(03328)股價一落千丈，無法再作依靠。
匯控一向以風險管理優良見稱，該行的借貸對存款比率尚好，為91.3%，沒有過大令人聞風喪膽的再融資壓力。需要密切留意的是其歐美業務的發展，以及明年香港樓價的走勢！◇