【大紀元記者劉宗琪編譯報導】如果你讀過

Kurt Eichenwald有關安然案「一群傻瓜的陰謀：一個真實的故事」（Conspiracy of Fools: A True Story）一書後，恐怕你已經嚇得把多數手上的股票都改換成一堆安全的短期國庫券和定期存單了。雖然股市裏充斥著騙子，仍然有一些方法可以進行聰明的投資。

用數字唬弄人

　　美國企業協會會員、

TechCentralStation.com網站主編James K. Glassman，8月5日在MSN網發表投資評論文章說，擅長在能源產業進行投資的富達能源基金（Fidelity Energy-sector Fund），曾把安然作為單一最大持股。德州著名的Janus投資基金曾因持有該公司5.6%的股權而雀躍不已。然而事實卻是，這家曾經擁有650億美元市值，名列世界500強排行第七的安然公司，當時就已經破產了，只是沒人知道而已。

　　規模大的投資研究機構方且如此，一般個別的投資人到底該如何分得清一個公司的真實價值呢？下面是一些「聰明的」投資方法。

分散風險

　　事實是在市場裏總存在一些騙子，而且是很不容易察覺的。最佳的保障是你買許多不同的公司，一旦一兩家公司出了問題，你的損失仍然是有限的。另外，廣泛投資型共同基金也是一個不錯的選擇。

小心所謂的「完美曲線」

　　商場本就詭局多變，更何況還存在管理層的道德風險。雖然我們都喜見公司的獲利能不斷的成長，出現所謂的「完美曲線」（比如說每年都出現

10%的上揚），不過當這種情形出現時，反而應該小心了，這有可能是美化帳面的傑作。

切莫迷信盈餘數字

　　要利用其它的資料來檢視公司的獲利成長及真實狀況。美國運通（

American Express）公司在其年度報告中公告了一些主要資料，這些資料與傳統的財務報表完全無關，但是卻具有同樣重要的意義。比如說，信用卡的發行數量自2002年的3500萬張，躍升至2004年的4000萬張；同一期間，超過90天的逾期繳款總額，占總放款量的比率從1.2%下降為0.9%。

開始重視股利派發

　　盈餘數字是一種紙上富貴，股利派發則是一種真實的財富。有一些共同基金公司專門投資於那些注重股利派發的公司。其中一家基金公司的名字叫

Franklin Rising Dividends A （FRDPX），在過去十年間，該基金的年報酬率保持在12%，比標準普爾500指數年平均報酬高出2%；其持有最多的5檔股票中，包括Roper Industries，是一家科學測量儀器製造商，它自1997年起股利派發金額已增加了一倍；另一家是大名鼎鼎的通用電氣（General Electric），該公司29年來連續調高股利派發的金額，目前股利率達2.3%；還有一家是Family Dollar Stores，這家折扣店自1992年起的股利派發，已從7美分已調高至今年的22美分。

事前嗅出騙局

　　如果上市公司正在玩弄作賬技巧，投資人有辦法辨別嗎？是有可能的，關鍵在觀察它的股利政策，特別是它的現金股利部份，也就是觀察實際流進和流出公司的現金金額。記得，現金是一切之母。

　　目前的上市公司的報表中，都有一份「綜合現金流量變動表」（

Consolidated Statement of Cash Flows），你可以在網路上，或在上市公司向證管會（SEC）申報的10-K表格中查詢得到這份資料。

　　其次要重點觀察的項目是「投資活動的現金流量」（

Cash Flows from Investing Activities），這些投資活動可能是購買廠房設備或投資股票和債券。

　　第三個要觀察，諸如貸款清償或增加等融資活動（

Financing Activities）所導致的現金流量變動。雖然大幅舉債並不是件好事，不過這些數字的重要性遠不如營業性現金流量所代表的意義。

　　分析現金流量不是件簡單的事情，不過你可參考

Value Line公司的統計年報，其中，有一欄顯示數千家公司的「每股現金流量」。

　　你可以運用這些數字來檢驗那些個獲利數字有著完美曲線的公司。

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