李庭仟：資金逃離港股 信心正在流失

10月的港股，市場主要數據異常慘淡。先看10月最新的市場表現：10月7日，港股成交額只有約947億港元，跌破1,000億港元。

當日雖然受到港交所10月2日至7日南向交易均因內地假期休市的影響（HKEX），但10月8日大陸市場恢復交易、北水重新回流後，港股成交額回升至約2,073億港元，看起來成交恢復了，市場卻沒有因此變得更強。

恒生指數當日反而下跌344.71點，跌幅1.43%，收報23785.79點，創下約三個月低位；恒生科技指數更大跌2.89%，跌至約兩年低位；恒生中國企業指數亦下跌約0.89%。（RTHK News）

更值得注意的是，10月8日雖然北水重新回歸，南向資金仍錄得約64.77億港元淨流入，但恒指依然下跌，甚至失守24000點。（HKET Investment Channel）

這說明一件事情：現在港股缺的，不只是資金（成交量），當資金重新進場時，市場仍然在下跌。那麼這些錢到底流向哪裏？又有多少錢願意真正留在港股？

先看港股整體數據

截至2026年9月底，港股共有約2,772家上市公司，總市值約45.48萬億港元。

9月份平均每日成交額約2,019億港元，較8月份約2,534億港元下降約20.3%。

今年1月至9月，港股平均每日成交額約2,729億港元。（HKEX）

但與此同時，港股IPO新股供應卻仍在快速增加。

2026年前9個月，港股共有118間公司上市，按年增加約71%；IPO集資約3,880億港元，按年增加約106%；整體股權融資約7,240億港元，按年增加約60%。截至9月底，仍有約590宗上市申請正在處理，換句話說：一邊是市場流動性承壓，另一邊是股票供應持續增加，這也是港股今天跌幅擴大的原因之一。

45萬億市值，不代表市場有45萬億現金。港股總市值45.48萬億港元，看起來是一個非常龐大的數字，但市值從來不是現金池。一間公司的市值很大，不代表每天都有大量資金交易；股票估值很高，也不代表投資者願意在今天買入。

有多少錢願意進場？

最重要的是：市場每天有多少錢願意進場？有多少新增資金願意承接新的股票？

如果沒有足夠的增量資金，市場就會出現一個非常明顯的現象：資金從大量股票撤出，集中到少數龍頭和熱門板塊，所以可以明顯看到，部份大型科技股、金融股、能源股仍然有成交量。

但這不代表整個港股市場有吸引力，恰恰相反，如果資金越來越集中在少數幾隻股票，那麼大量其它股票就會逐漸失去買家。成交下降，只是表象，真正發生的是：越來越多股票，正在失去資金。

資金沒有完全消失，而是在撤離。它可能選擇少數大型公司，也可能選擇其它市場。

港股和中資高度綁定 真正流失的是對香港的信心

真正流失的，不只是資金，而是對香港的信心。如果只是短期成交量下降，其實沒有甚麼可怕，真正危險的是：投資者開始重新思考，自己的下一筆錢到底應不應該放在香港。港股資金流失，不代表全球沒有資金，而是資金正在重新選擇。

當投資者對中國資產的信心下降，首先會降低港股、中概股以及其它中國資產的配置。資金撤出之後，不會停在真空裏，而是會尋找其它更值得配置的地方。在美元加息的預期之下，美元資產就成為一個非常重要的去向。

截至2026年9月底，內地企業約佔港股總市值77.3%，佔股票成交額約88.8%。也就是說：港股和中國資產之間，已經高度綁定。所以當投資者降低港股配置時，他們考慮的其實不只是香港本身。

他們同時更加擔憂中國政策環境越來越差，房地產及地方債務危機持續延燒、經濟發展前景堪憂，由此引發投資者的逃離潮。

投資者對香港市場的信心正在下降，而香港市場背後所代表的中國資產，也正在失去吸引力。這不是單純的流動性問題，這是信心問題。#

（投資有風險，入市需謹慎。本文僅供參考，不作為投資建議。）

本文僅代表作者本人觀點，並不一定反映《大紀元時報》立場。