對於北京一家通信初創公司39歲創始人宋景麗（Song Jingli，音譯）來說，2023年原本是大支出的一年。她和丈夫希望前往紐西蘭旅遊，並在北京購買第二套公寓。

但到夏季到來時，中國經濟狀況已經讓他們改變心意，轉而避免大筆花費。「這就像你知道暴風雨即將來臨一樣」，宋對《金融時報》說，「你離水遠一點。」

中國陷入了自2021年以來首次通貨緊縮，7月份消費者價格同比下降0.3%，人們在花錢上更加謹慎。房地產市場放緩、出口疲弱、青年失業率飆升，但政策制定者並未採取重大刺激措施。

7月通縮在一定程度上反映在豬肉價格下跌26%上，因為豬肉在CPI一籃子商品中是最大的食品組成部份。豬肉價格受到供應增加的拖累，預計8月份跌幅較小，但摩根大通分析師警告稱，汽車價格和租賃成本也是中國的通貨緊縮風險。

CNBC報道，威爾丁和太平洋投資管理公司中國經濟學家Carol Liao在不久前一份研究報告中指出，中國國內需求疲弱，導致中國產能閒置，而房地產和地方政府融資部門的去槓桿化加劇了通貨緊縮壓力，打擊了國內投資，導致「製造業普遍存在產能過剩。」

「更重要的是，政府對這些疲弱基本面的反應還遠遠不夠。事實上，政府主導的通過寬鬆信貸（特別是國有企業和基礎設施投資）來刺激和穩定增長的舉措並不足以抵消房地產市場的拖累，因為過去一年流入經濟的新信貸已經收縮。」太平洋投資管理公司的經濟學家補充道。

「我對非必需品不再有慾望了」

人們對中國經濟的未來越來越缺乏信心，並已開始轉向絕望。消費者不願花錢，企業不願意投資，也不願意創造就業機會，可能成為企業家的人不想創建新公司。

《金融時報》8月29日報道，有跡象表明，中國消費者正在推遲大筆購買，尤其是房屋、汽車和旅行，中國大陸出現通貨緊縮的幽靈。

瑞銀本月在上海舉行的新聞發布會上表示，上半年中國超額儲蓄較去年同期有所增加，疫情前與當前消費仍存在差距。「我們認為消費者缺乏信心是造成差距的主要原因。」瑞銀分析師Christine Peng說。

上海恒生銀行首席經濟學家王丹表示：「中國以前從未出現過低通脹問題。」他指出，過去的快速增長和信貸擴張最近隨著人口下降而放緩。

年輕消費者尤其面臨著削減開支的壓力。本月，在青年失業率創下21%的歷史新高後不久，中共政府就停止發布青年失業率數據，嚴重打擊國內外人士的信心。

安徽省一家國有企業一名姓龐的25歲員工表示，他在減薪後削減了開支。「我過去常常連眼睛都不眨一下地給女朋友買SK-II護膚套裝」，他說。SK-II是日本高端品牌，套裝價格通常約為200美元。

他補充說，對於房產和汽車等重大購買，他「完全依賴父母」。

「我對非必需品不再有慾望了。」北京另一位姓徐的26歲上班族說道，他指出中國年輕人中流行的一種被稱為「消費降級」的網絡趨勢，年輕人開始熱衷於存儲現金。

樓價下跌也不足以讓人們買樓

7月份社會消費品零售總額比去年同月小幅增長，居民消費價格總體下降，但生活用品價格下降幅度並不大。兩名在上海一家餐館排隊等候的退休人員表示，糟糕的經濟消息對他們的消費「沒有影響」，並表示這對年輕人來說才是一個更大問題。

但通貨緊縮螺旋，即消費者因預期價格下跌而推遲支出，已經成為房地產行業的一個風險。7月份大城市樓價環比下跌0.2%，今年最大開發商的總銷售額大幅下降。

北京通信初創公司創始人宋表示，樓價下跌還不足以讓她買樓，而且她對抵押貸款持謹慎態度，理由是「心態要改變」。

與房地產相關的其它商品也有溢出效應跡象。中共國家統計局公布的居民消費價格指數官方數據顯示，7月份租金同比下降0.1%。由於交易減少，家用電器價格下跌1.8%，而家用電器價格因房地產市場放緩而受到壓力。

瑞銀對官方數據的分析顯示，傢俱零售額持平，家用電器和音響產品的銷售額下降6%。相比之下，餐館的零售額增長11%。

CNBC報道，澳洲金融服務公司麥格理集團的中國經濟研究部主管胡偉俊說道：「信心不足是目前中國經濟的一個主要問題。」

他還表示，信心削弱與經濟下滑正在形成一種相互加劇的惡性循環。中國消費者不花錢是因為他們擔心就業前景，而企業降低成本、不再招聘是因為消費者不花錢。#

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