李庭仟：中國家庭債務危機浮現

當前中國經濟面臨的壓力，正在逐漸轉移到普通家庭身上。房地產市場持續低迷、企業經營困難、就業及收入預期轉弱，使越來越多居民面臨按揭、信用卡及消費貸款的償還壓力。

根據彭博社2026年6月18日報道，龍洲經訊（Gavekal Dragonomics）估算，2025年中國居民不良債務至少達到2.22萬億元人民幣，同比增加21%，可能有多達1億名消費者面臨個人債務償付壓力。

這是研究機構的估算，並不代表1億人全部已經違約，但足以反映中國家庭正在累積的金融風險。

一、小微企業困境 壓低居民收入

10月30日，北京大學企業大數據研究中心發布的調查顯示，第三季度小微經營者平均季度營業收入9.3萬元，同比下降19.5%；平均淨利潤率只有4.2%，現金流平均只能維持2.8個月，11.7%的經營者現金流已無法維持正常運轉。

這反映終端市場需求不足，正在壓迫小微企業的經營能力。

小微企業收入下降，便可能減少招聘、壓低工資，甚至裁員。家庭收入受到影響，又會進一步減少消費，形成企業經營困難與居民債務增加的惡性循環。

二、居民債務增加 消費能力受到侵蝕

當家庭收入穩定時，按揭、信用卡及消費貸款可以提前釋放消費需求。但當收入預期轉弱，償還債務便會優先於旅遊、餐飲、娛樂和其它非必要消費。

問題在於，中共政府一方面不斷要求擴大內需，另一方面卻未能有效改善居民收入預期及社會保障。當家庭忙於還債，單純增加消費貸款，實際上可能只是將今天的消費轉化為明天的財務壓力。

三、房地產危機加重家庭財富損失

住房是中國家庭最重要的資產之一。過去樓價上漲，居民透過房產升值形成財富效應，帶動其它消費。

但房地產市場持續調整後，部份家庭同時面臨房屋貶值和按揭本金不變的困境。

例如，原值300萬元的住房跌至220萬元，尚欠150萬元按揭，家庭淨資產便會明顯縮水。

這種情況使居民更傾向儲蓄和還債，而不是增加消費。房地產政策多年來過度依賴土地財政和信貸擴張，最終留下的成本，正由企業、地方政府和普通家庭共同承擔。

四、銀行出售不良貸款 並不代表風險消失

路透社2026年1月7日報道，中國金融監管部門將銀行個人不良貸款批量轉讓試點延長至2026年底。

2025年上半年，相關個人不良貸款轉讓規模達1,076億元，同比增加一倍以上。工商銀行截至2025年6月底的個人消費貸款不良率升至2.51%，信用卡逾期率達3.75%。

銀行出售不良債權，可以改善自身資產處置能力，但債務只是轉移到其它機構，借款人的還款責任並不因此消失。

如果家庭沒有穩定收入，即使債權多次轉手，也不可能憑空創造償債能力。

五、中共經濟治理模式面臨重重考驗

中國居民債務問題並非單純的家庭理財問題，而與長期經濟發展模式密切相關。

多年來，中共政府將大量資源投入房地產、基建、地方投資及產業擴張，卻沒有讓居民收入和社會保障同步改善。

國際貨幣基金組織（IMF）2026年中國第四條磋商報告指出，加強醫療、教育、養老及農村社會保障，有助於降低家庭預防性儲蓄，提升居民消費。

這說明中國消費不足，不只是居民不願意花錢，更是普通家庭對未來缺乏足夠安全感。

政府如果一味要求居民增加消費，卻沒有解決收入分配、醫療負擔、養老保障及就業不穩定等問題，政策效果自然受到限制。

六、個人破產制度仍有待完善

深圳及廈門已經探索個人破產及債務清理制度。最高法院2026年工作報告披露，深圳已有個人破產清算案件當事人在完成四年考察期後依法獲免除剩餘債務。

這是債務治理的重要探索，但目前仍不能視為全國統一的個人破產制度。

對誠實但無力償債的家庭而言，應該建立透明、公平的債務重組及清理機制，而不是讓催收成為唯一的解決途徑。

七、中國經濟：需要從信貸擴張轉向居民收入增長

目前中國經濟面臨一條危險的傳導鏈：房地產下跌，家庭資產縮水；居民減少消費，小微企業收入下降；企業經營困難，就業及工資承壓；家庭償債能力進一步減弱，銀行不良貸款隨之增加。

這與經濟學所說的資產負債表衰退具有相似特徵。與當年日本經濟衰退三十年的局面也有相同之處。

真正值得關注的是，中共能否改變過去偏重投資和信貸擴張的增長模式？

未來應該更加重視提高居民收入、改善社會保障、減輕醫療及養老負擔，並為民營企業創造穩定、公平和可預期的經營環境。

中共官方數據顯示，2026年前三季度居民人均可支配收入名義增長5.3%，但人均消費支出僅增長3.6%，扣除價格因素後實際增長2.7%。收入與消費增長的差距，值得持續關注。

中國經濟真正的問題，不只是資金不足，而是家庭和企業能否重新建立穩定的收入來源。

當政府長期依賴信貸擴張推動增長，卻沒有充份改善居民財務保障，最終便可能形成經濟總量仍在增長、普通家庭卻不敢消費的矛盾。

中共需要面對的，不只是如何刺激消費，而是過去的經濟政策為甚麼沒有讓更多普通家庭分享到經濟發展成果。

如果這個問題始終得不到解決，居民債務壓力便可能成為中國經濟復甦道路上長期存在的障礙。#

本文僅代表作者本人觀點，並不一定反映《大紀元時報》立場。