【宏觀視野】大陸關鍵經濟範疇接近全面潰決

中國經濟形勢自第二季尾開始急速轉差，疫限放寬後應有的「報復式」反彈沒怎出現，僅可見在第一季商務活動呈短暫回復。就連美國總統拜登於本月亦直言中國經濟與社會正在「in trouble」，並直言：「這樣很不好，因壞人出問題時，將會做壞事。（That's not good because when bad folks have problems, they do bad things）」

事實上，近期的碧桂園、國企遠洋債務違約，以及中植、中融流動性資金緊迫，觸發中國曼雷事件等，再加上京津冀嚴重水災（不少人為因素導致民眾憤怒）、通縮、貿易上的進出口皆暴跌，以及當局選擇不再公布青年人失業率，並出乎市場意料減息意圖「谷」融資等，統統反映大局不妙。

綜合大陸過去30天所公布的多項重要宏觀經濟數據，反映情況確實極度嚴峻（實際或更糟糕），7月物價指數（CPI）與去年同期比較縮0.3%，預測跌0.4%，6月持平；7月出廠價格指數（PPI）按年縮4.4%，預測跌4.1%，上月縮5.4%。

貿易方面，7月出口同比銳減14.5%，預測跌12.5%，6月減12.4%，而進口同比暴挫12.4%，遠差於預測跌5.0%，6月時減6.8%；貿易收支為順差806億美元。

另報告一下市場稱之為「三頭馬車」的經濟指標，即工業、固投與消費情況。7月工業產出按年上升3.7%，不及預測的4.4%，上月漲4.4%，本年迄今則按年升3.8%。7月固定投資同比上升3.4%，低於預測的3.8%，上月升3.8%。零售銷售方面，7月與去年同期相比亦放緩至升2.5%，均遜預期的4.5%，上月升3.1%；本年迄今則按年升7.3%。

據標普全球與財新資料顯示，7月製造業PMI報49.2，低於50的榮枯線，反映景氣處於收縮狀態，上月錄50.5；服務業PMI報54.1，上月為53.9。大陸70個城市的7月平均新建樓價按年跌0.1%，上月錄維持不變。

7月海外直接投資同比走低4.0%，上月報跌2.7%。外匯儲備於7月錄得32,040億美元，上月錄31,930億美元。7月新增貸款額3,459億元人民幣，市場預測8,000億元人民幣，相比上月所增的30,500億元人民幣，呈急速下降；社會融資總量增加5,282元人民幣，市場料增30,000億元人民幣，上月增42,200億元人民幣。7月未償還貸款額按年增11.1%，市場預測增11.3%。

本年首6個月工業利潤按年跌16.8%，首5個月跌18.8%。@

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