最近，比亞迪非常火爆，網上到處都能看到比亞迪超越Tesla的消息，那麼，比亞迪到底是靠甚麼佔據了優勢呢？同時，雖然2022年，Tesla的股票蒸發了將近七成，可我們發現，有知名投資者卻一直在逆勢加倉Tesla，這向市場釋放的是又甚麼信號呢? 比亞迪和Tesla相比，一個搶佔了更多市場，另一個卻獲得豐厚利潤，到底誰比誰更強？今天，我們就來談談這些內容。

Tesla奇蹟

幾天前，網上熱傳一段影片，一輛Tesla汽車衝出了美國加州1號公路，從將近76米、相當於30層樓高的一個懸崖墜落下去，原本救援人員猜測，車裏的人生還希望渺茫。 但沒想到的是，車上4名乘客，父母輕傷，兩個孩子幾乎沒有傷勢。參與營救的加州消防局海岸消防隊表示，他們到達的時候，兩個孩子穩穩的坐在他們的座椅上，是Tesla救了他們的命。

雖然這場不幸的車禍，又算是意外地給Tesla的安全性做了個宣傳，但是在剛剛過去的2022年，Tesla作為電動車的龍頭企業，卻經歷了極為不平常的一年。

2022年Tesla市值蒸發近七成

我們看到，過去一年，Tesla在中國大陸的負面消息就沒消停過，前不久剛因為安全隱患，被要求要召回幾十萬輛汽車。此外，2022年的上半年，在中共動態清零下，Tesla上海工廠的生產還曾一度中斷，到了去年底，中共突然「躺平式」的疫情開放，又讓Tesla中國工廠再次面對動盪。雄心壯志的馬斯克，在面對中共的混亂政策時，恐怕也只剩一聲嘆息了。

還有就是，儘管Tesla目前仍是市值最高的電動車品牌，但市值在2022年卻在迅速蒸發，和2021年11月市值最高點1.25萬億相比，蒸發了將近七成，目前市值只剩下3,800多億美元。

而且，馬斯克也因為Tesla股價下滑，身價腰斬，一年內大跌了1,250億到1,405億美元，全球首富的寶座也拱手相讓了。

要是列一個2022年最慘企業和最慘企業家排行榜的話，相信Tesla和馬斯克，都會是非常有競爭力的候選人了。

Cathie Wood持續加倉

而且，就在大家關注Tesla股價之際，雪上加霜的一條消息又在大陸洗板了。

大陸電動車品牌比亞迪，宣布了電動車的銷售量，2022年，比亞迪累計銷量是186.8萬輛，同比增長152.46%，其中新能源乘用車銷量，為185.7萬輛，同比增長212.8%。

於是，關於「比亞迪銷量擊敗Tesla」、「一哥易主」等標題，一時間在大陸網站頻頻洗板。

儘管宣傳火力不小，但是對Tesla或者馬斯克來說，這還構成不了威脅，但是面對跌跌不休的股價，攪擾的卻是投資者和股民的心。究竟是抄底Tesla還是再等等？市場會不會再有甚麼黑天鵝事件出現？這些是投資者正在考慮的問題。

有意思的是，就在市場猶豫觀望之際，美國知名投資者、方舟投資行政總裁凱瑟琳·伍德（Cathie Wood）卻仍然在逆市加倉Tesla。

在截至1月7日的一個星期內，伍德合計買入了25.5萬股的Tesla股票，價值2,799萬美元。在截至去年底的最後兩個星期，伍德的方舟投資（Ark Invest），也分別增持了2,882萬美元和1,060萬美元的Tesla股票。

我們不做投資建議，也不推薦任何股票，但是這個現象可以看出來，就在Tesla最走霉運的時候，凱瑟琳·伍德還敢這麼大膽下手入股，相信不會只關注Tesla的銷量，一定是看到了Tesla存在的投資價值，趁機抄底。

低價電動車威脅Tesla市佔率

根據Tesla在去年10月19日公布的第三季度財報，2022年前三季，Tesla累計營收，是571.4億美元，按年增長58.3%；前三季淨利，有88.7億美元，增幅是177.3%，第三季度總營收，為214.54億美元，同比增長56%；期內淨利潤，為32.92億美元，同比增長103%。

在經濟面臨衰退，需求下滑的市場上，Tesla還能錄得這樣的成績，那麼，真的會在下一步就從高速成長的狀態下「躺平」了嗎？相信市場會有理性判斷。

除了看盈利，對於新能源車這樣的高科技企業來說，還要看未來的研發潛力。以電動車行業來說，未來的發展方向還是智能駕駛、自動駕駛技術的發展。

在電動車智能化的技術上，Tesla目前無疑是全球最領先的，但在這方面，Tesla也不是沒有競爭對手，像是蘋果、索尼，這些本身具有強大研發能力和智能科技水平的科技公司，也都紛紛躋身造車領域。

當然，除了技術之外，價格也是一個硬性指標，尤其在經濟不景氣的時候，價格更是搶佔市場的主要推手。有報告指出，目前Tesla在市佔率上面臨的挑戰，主要來自低價位的電動車。

根據市調機構 S&P Global Mobility在11月29日發布的報告，截至去年第三季，Tesla在美國電動車掛牌量的市佔率為65%，低於2021年的71%和2020年的79%。儘管仍是美國最暢銷的電動車品牌，但是隨著競爭對手推出更多更便宜的車款，Tesla的市佔率正在逐漸縮小。

調查機構S&P說，Tesla在美國的領先地位，主要受到5萬美元以下純電動車款的威脅，因為Tesla在這一價格領域，沒有太多的耕耘。

從Tesla的官網價格來看，4個系列的產品中，僅有MODEL 3的起價低於5萬美元。

比亞迪靠的甚麼佔優勢？

說到價格，可能很多朋友會想到Tesla在中國的市場環境，馬斯克在2021年年初接受美國傳媒採訪時就曾提到，Tesla的競爭來自中國。

剛才我們提到，比亞迪電動車在2022年的全球銷量超過Tesla，那麼，為甚麼比亞迪會贏了Tesla呢？

如果單純從銷量來比的話，那比亞迪毋庸置疑是贏家。但是，只看銷量的話，難免會有些只求規模，不看效益。因為盈利，才是一個企業生死存亡的硬指標。

根據比亞迪在2022年10月底發布的第三季財報，去年前三季營收，為人民幣2676.9億元，比2021年同期成長84.4%，前三季淨利，為人民幣93.1億元，年增281.1%；而Tesla在2022年前三季，累計營收是571.4億美元，折合人民幣大約是4,146.6億元，前三季淨利，是88.7億美元，折合人民幣大約643.7億元。相比的結果是，Tesla的淨利是比亞迪的將近7倍。

可以說，比亞迪搶佔了更多的市場，而Tesla得到了更多的實惠。

如果一定要拿比亞迪和Tesla相比，那麼比亞迪確實是有兩個優勢，是Tesla不具備的。

首先，比亞迪背後，有中共補貼撐腰，幾乎是傾舉國之力來支持發展電動車行業。尤其是比亞迪日前發布的高端系列，提到所使用的四電機獨立驅動技術研發了20年，這背後如果沒有大量的資金和技術支持，是很難做到的。

而在市場方面，大陸地方政府狂發消費券，鎖定的消費重點之一就是新能源車。另外，大陸財政部等三部門2022年10月26日還公布，將延續新能源車免徵車輛購置稅政策，並且延續到2023年底，讓多數購車者可節省上萬元。從這些操作可以看到，官方在積極幫助企業做業績。

與此同時，中共還發出禁令，禁止軍隊及政府使用Tesla汽車。這些政府干預，自然給Tesla在中國的市場銷售製造了一定的難度，而給本土品牌提供了更多的市場機會。

大家知道，中共對Tesla的養套殺套路，相信現在已經是到了最後一環了。

我們接著說比亞迪的第二個優勢，那應該就是價格因素了。打開比亞迪的網頁，可以看到從幾萬元到幾十萬元的車都有，其純電動車和插電式混合動力車的核心價位，大致是在10萬到20萬元人民幣之間。

相較於Tesla的高端路線，低價位不僅在經濟不景氣的大陸受到歡迎，對歐洲市場來說，也比較有吸引力。 比如，德國最大的租車公司Sixt，未來6年要採購大約十萬輛比亞迪電動車，但要說哪個國家的租車公司，有能力採購十萬量Tesla，相信就只有富得流油的杜拜、阿聯酋這樣的國家了，所以，相信價格因素讓比亞迪加分不少。

不過，隨著中共在2022年年底取消了新能源車補貼，中國國產車的低價優勢也正在消失，因為包括比亞迪在內的中國國產車基本都漲價了，而Tesla卻在強大的利潤保障下，選擇了逆市降價。

有媒體披露說，扣除來自中共官方的補貼和政策優惠，除了Tesla之外，目前還沒有任何一家大陸新能源整車企業，能夠實現真正的獲利，包括近期市場聲勢最強的比亞迪，以及新聞話題最多的「造車新勢力」在內。

雖然在2022年，比亞迪的成長要比Tesla更為突出，但在未來智能駕駛的賽道上，比亞迪卻存在著技術短板。

方正證券研報指出，比亞迪的智能化中還缺一個支撐，就是國產化。比亞迪沒有像Tesla一樣進行研發，而是採購了英偉達智能化解決方案，並選擇和華為智能駕駛合作。

不能國產化的風險在於，新能源車在電控系統、激光雷達、自動駕駛等各方面都需要晶片。雖然大部份電動車使用的晶片不在禁令之內，但是不排除美國的禁令範圍會不斷擴大。

此外，據BBC報道，去年8月31日，美國對向中國出口的英偉達A100和H100等人工智能晶片發布了「禁令」。雖然這兩款晶片不直接用在電動車上，但對包括自動駕駛在內的人工智能（AI）算法的訓練卻是至關重要。

我們看到，大陸新能源車多年來都是靠著政府補貼和市場資本在燒錢續命，支撐營運，但現在，中共當局是真的沒錢了，官方補貼逐步退出已是必然，加上自己沒有核心技術，一旦國際環境有任何變化，新能源車就會被打回原形。因此，如何做到可持續發展，如何解決自產高端晶片，將成為大陸車企和時間賽跑的一個生死課題。＠

財商經濟研究所
策劃：宇文銘
撰文：李沺欣
編輯：宇文銘、蔚然
粵語配音：Ada
剪輯：曲歌
監製：李松筠

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