瑞銀投資銀行亞洲經濟研究主管暨首席中國經濟學家汪濤12月8日發布最新報告指，中國大陸11月出口同比跌幅擴大，價格因素為主要因素，預計未來幾個月到2023年上半年出口可能進一步下跌。人民幣匯率則可能在明年初走弱，並可能出現一定波動。。

報告指，中國大陸11月出口同比跌幅從10月的0.3%進一步擴大至8.7%，進口同比下降10.6%，也明顯弱於10月（同比下降0.7%），而市場預期同比下跌5%。11月貿易順差從10月的852億美元小幅收窄至698億美元。

鑒於科技行業處於下行週期，積體電路出口價格（從同比增長19%轉為同比下跌11%）和手機出口價格（從同比增長20%轉為同比下跌11%）均走弱約30個百分點，拖累整體出口價格下降。剔除價格影響，瑞銀估計大陸11月實際出口量同比跌幅從10月的7.2%小幅擴大至8.4%，遠低於名義增速走弱幅度。

期內，電子產品出口大幅走弱。IT產品出口同比跌幅有所擴大，特別是積體電路（同比下降27.4%）、手機（同比下降33%）和電腦（同比下降28%），共同拖累11月出口同比跌幅的一半以上（同比下降8.7個百分點中的5.3個百分點）。

與出口類似，電子產品進口也大幅走弱。其中，11月積體電路進口同比下降28%，拖累整體進口下降幅度的近一半（4.5個百分點）。另一方面，大宗商品進口表現不一。煤炭進口同比下降26%（10月為同比上升2.8%），原油進口同比增速也有所放緩。另一方面，鐵礦石（同比下降22%）和銅礦石進口（同比下降12%）均較10月略有好轉，但整體仍然比較乏力。汽車、機床和鋼材進口均走弱，反映內需疲軟。

瑞銀預計未來幾個月到2023年上半年出口可能進一步下跌。之後，隨著科技行業下行周期見底，再加上基數降低，將有助於提振出口同比增速。

人民幣匯率方面，隨著市場對美國通脹和美聯儲加息的預期轉變，美元指數在11月見頂後開始逐漸回落。北京近期推出優化防疫政策， 人民幣匯價走強。12月7日，人民幣匯率升至6.98兌一美元。

瑞銀認為美元在2023年初有可能走強、且可能有一定波動，這也意味著人民幣匯率可能在2023年初走弱，並可能出現一定波動。在此之後，雖然2023年中國出口可能會較2022年大幅走弱，但鑒於大宗商品價格可能回落、且國內大宗商品密集的行業可能仍然較為乏力，2023年進口增速也可能放緩。瑞銀預計明年下半年人民幣兌美元升值，並將2022年底美元兌人民幣的預測從此前的7.25調整至7.0，將2023年底美元兌人民幣的預測從此前的7.1調整至6.8。@

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