瑞銀投資銀行亞洲經濟研究主管暨首席中國經濟學家汪濤今日（11月9日）發布中國經濟展望報告，2023年，隨著全球經濟放緩，中國出口增速將從今年的8%下降至1%。房地產活動大幅下行，將對金融業產生較大影響，相關不良貸款大幅上升，儘管不太可能觸發明斯基時刻，但許多銀行需多年時間來清理壞賬。

報告分析指，如果大陸現行防疫形勢和間或局部封控措施持續至明年3月以後，中國經濟動能可能持續乏力，房地產市場復蘇亦將延遲。如果防疫形勢在2024年之前都未明顯好轉，則2023年中國經濟增速將可能走弱至2%。若明年3月之後防疫形勢超預期快速好轉、疊加政策支持加碼，則有望推動2023全年GDP增長小幅超過4.5%。

至於人民幣匯率方面，該行預計人民幣兌美元匯率在明年初可能觸及7.5，至2023及2024年底，人民幣匯率將會分別回升至7.1與6.9水平左右。

報告又指，本輪房地產活動大幅走弱是多年來最嚴重的下行周期，房地產下行意味著地方政府和地方融資平台面臨融資壓力。該行認為地方融資平台顯性及隱性債務的違約風險將有所增加，尤其是在2022年底和2023年上半年的債務償還高峰期。非標影子信貸的違約風險可能遠高於地方融資平台債券和銀行貸款，財政狀況較差的地區以及低線城市地方融資平台也可能面臨更高違約風險。

報告又指，供應鏈轉移仍將持續。根據UBS Evidence Lab最新一輪中國企業家調查，46%的出口企業或出口企業的供應商已將部份生產轉移到海外，58%的企業考慮未來將生產遷出中國或進一步提高遷出的比例（其中26%為已經遷出部份生產的企業）。另一方面，地緣政治壓力升溫和海外供應鏈擾動也導致29%的企業考慮將生產遷回中國。

該行還預計，受制於出口需求走弱，房地產下行和企業利潤下降，製造業投資將有所放緩。@

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