中共不敢開放競爭 原因揭秘

在美中貿易談判中，美國要求中共要麼開放外國競爭，要麼同意提高進口，但是中共死死抵制。這到底是為甚麼？北京大學匯豐商學院副教授鮑爾丁（Christopher Balding）揭示了其中秘密。那就是中國經濟太脆弱。

鮑爾丁在彭博社撰文說，2017年的中國經濟增長不是受到工業結構改變的驅動，而是因為轉向舊引擎。政府鼓勵人們投資商品交易，成功的推高了原材料價格。

這產生了溢出效應。黑色金屬和有色金屬的採礦業和加工業去年佔據了工業盈利增長的72%。如果除去那些商品行業，中國餘下工業的盈利增長只有2.8%。

由於負債最多的領域盈利增長，銀行不良貸款比例下降。商品熱潮帶來的名義GDP上升減緩了債務-GDP比例上升。

雖然表面數字看起來改善，但是事實上，北京面臨著許多老問題，迴旋餘地減小。主要財務指標仍然緊張或惡化。儘管盈利提升，重工業公司的債務-資產比例幾乎沒有改變。中共央行降低了存款準備金率。隨著新增貸款對新增存款的比例持續高於100%，資產儲備持續下降。隨著不良貸款回升，銀行開始顯露緊張跡象。

中共官員和顧問的言論暗示，他們擔憂金融緊張。向外國競爭開放經濟，不論是通過貿易，還是通過投資，都將增加對搖搖欲墜的中國公司的壓力。

因此毫不奇怪，中共最熱切開放的行業是金融業。就像中國問題分析師指出的那樣，中國不良貸款比例高出官方數字，中共希望外國人來購買壞賬，兼併小銀行。迄今，海外銀行只是觀望，並未入場。它們已經了解到中國銀行業的風險。

Nikko資產管理公司首席全球戰略師威爾（John Vail）日前也在《福布斯》上撰文表示，近期和美國的貿易對抗，特別是美國嚴厲懲罰中興事件後，中共可能意識到，現在它離贏得貿易衝突還差得遠——它很可能被切斷基本生產投入和被阻止參與全球技術標準。

中共也知道承受這些衝突後果引起的內部政治動盪，有可能會挑戰共產黨的領導地位。同時，它也必須充份考量其國內過熱的房地產市場和廣泛的影子銀行體系帶來的緊迫性問題。◇