大陸融資難持續 中小房企今年開局艱辛

隨著大陸監管機構對資金進入房地產領域的監管越來越嚴，大陸房企的融資渠道和成本不斷上升，尤其是中小房企在今年面臨艱難開局。

經過近一年的樓市調控，大陸重點城市樓市成交量開始下滑，銷售下降，2017年的翹尾行情不再；與此同時，房價也開始穩中有降。對房企而言，銷售回款是資金來源的主要渠道，在當前的大環境下，房企回款減緩。另外，中共銀監會已經開始嚴查個人消費貸款違規流入房地產市場。再有中共去年去槓桿，房企融資難度不斷上升，融資成本明顯提高，在這個大環境下，中小房企在資金實力、品牌和規模上均處於劣勢。

據21世紀經濟報道1月6日報道，中原地產研究中心統計顯示：大陸房企融資總量在減少，而資金價格卻在上行。2017年以來，發行的債券利率均在5%～6%以上，6月多宗融資的資金成本已經接近或超過7%。房企在2017年的融資成本相比2016年平均4%均有明顯上行。目前很多融資的年化收益率已經在5.5%以上。

1月5日，中原地產首席分析師張大偉表示，從各地樓市調控看，預計房企的資金還會受到繼續的壓力，這種情況下，發債等渠道還有可能繼續收緊。

易居企業集團CEO丁祖昱1月3日表示，目前房企的債務壓力非常大。因此，不少房企選擇在境外融資。

據中原地產研究中心統計，2017年，房企境外融資合計388.6億美元，同比2016年的140.6億美元上漲了176%。

張大偉表示，2018年將是房企最近四年來資金壓力最大的一年，疊加最近大陸多個城市房地產市場調控等外部環境，對房地產市場的利空將加大。在大陸融資渠道收窄的情況下，海外融資難度也在加大。

2017年12月末，浙商證券分析師孫付在走訪了滬杭地區3家房企後表示，政策壓制下未來地產債整體估值風險仍存，2018年私募債到期較多的中小非上市房企，仍有可能出現信用風險事件。

報道稱，面對嚴峻現實，不少中小房企已經開始出讓股權「斷臂求生」。據中原地產研究中心統計，2017年11月，宣佈房地產股權變動涉及金額已超500億人民幣。從各大交易所掛牌看，房地產類標的物也明顯上漲，同期北京（樓盤）交易所價值已超過200億人民幣。從掛牌信息看，這些企業主要為中小房企。

中誠信國際企業融資部二部總經理王雅方在去年12月12日舉行的信用展望會議上表示，2018年是大陸房企公開債務到期的高峰。若按100%回售比例測算，房企將有人民幣4000億元以上的公司債要到期。即便按50%的回售比例，到期公司債也達到2500億元人民幣。

一位房企人士坦言，2018年對於房企來說極為重要，如果調控繼續緊縮，房企資金鏈將難以承受。

麥格理集團研究中國問題的經濟學家胡偉俊認為，去年三線城市強勁的房屋銷售勢頭不太可能持續，今年房屋銷售將進入下行周期。這對需要資金償債的房企來講不是好消息。

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