西部房地產製造業低潮 民間投資受累

受累於房地產和製造業的低潮，今年上半年，中國西部的四川省和陝西省的民間投資增速出現下降。事實上，全國民間投資增速也首現下滑，受此影響，下半年中國經濟仍面臨較大的下行壓力。

資料顯示，2016年上半年，四川省民間投資僅增長5.4%，占固定資產投資比重降到50.4%。對此，有經濟師表示，自2014年後，四川省民間投資增長一直呈減緩趨勢，其中主要原因是民間投資主要投向了房地產和製造業，近年來這兩大行業的盈利能力持續下降。

除四川外，作為傳統能源和製造業大省的陝西，該省的民間投資增速也出現大幅下降。上半年，陝西省完成民間投資3508.2億元，增速下降4%，民間投資占固定投資的比重為43.01%。而在2006至2015年，陝西民間投資年均增速為28.4%。

從今年年初起，陝西省民間投資就開始下降。前2個月，該省完成民間投資362.28億元，同比下降12.8%，為近年來首次出現下跌，影響全省投資增速下降7個百分點。

究其原因，房地產和製造業的景氣度下滑是拉低民間投資的主因。2015年，前述行業的民間投資分別佔全省民間投資的29.4%和28.2%。據陝西省統計局統計，今年前5個月，全省固定資產投資5260.3億元，同比增長4.5%，而房地產業和工業為下跌，分別為-6.5%、-11.2%。

中國經濟仍面臨下行壓力

實際上，進入2016年，中國民間投資增速整體開始下滑。資料顯示，上半年民間投資158797億元，其中2016年6月份的投資額為42413億元，低於去年同期的42416億元，為首次出現下跌。

分析認為，民間投資首現下降主要有三方面原因：一是在市場蕭條下，實體產業經濟增速放緩，投資回報率也在不斷縮水，導致民間資金投資意願降低；二是民間企業依然面臨融資難的困境，融資成本仍在不斷提高；三是民間投資主要是以中共國家政策導向為主，但很多重點行業的開放程度不高，民間投資並不能有效進入，此外還有一部份資金處於對政策的觀望中。

中共國家統計局發言人盛來運近期表示，民間固定資產投資放緩會影響2016年下半年國內生產總值（GDP）增長。考慮到民間投資往往喜歡投入回報周期短的項目，這意味著部份生產、銷售周期較短的企業會在投資減少後的幾個月時間內受到挫折。由於中國民間投資增速在2016年開年後就進入減速通道，很可能影響到民營企業下半年的經營狀況，國民生產總值增速極有可能因此再度放緩。

在市場不景氣的背景下，製造業的前景不樂觀，各種資金對製造業尤其是傳統製造業的生產、銷售、盈利能力非常擔憂。隨著宏觀經濟下行，下半年製造業投資和民間投資也不會樂觀，這種擔憂還將持續。<>