專家：股市這次又要套牢無數股民了

人行傳出信貸資產質押再貸款消息後，帶動周一股市大漲。（Getty Images）

【大紀元記者賀詩成報道】在市場傳出人行廢除銀行存貸比和信貸資產質押再貸款消息後，人們開始憧憬2008年底超級貨幣寬鬆的重演，帶動周一股市大漲。有貨幣專家認為，這種憧憬很可能是一個巨大的泡影，如果認不清現實，這次股市可能要套牢無數人。

喜投網董事長、中國知名投資者、貨幣專家黃生10月13日在環球老虎財經撰文表示，由於市場憧憬2008年底的超級寬鬆貨幣政策重演，10月12日（周一）股市大漲，一些人甚至喊出了股市要走2009年的大漲行情。這個大漲行情的基礎建立在人行投放基礎貨幣的基礎上，其內容是廢除存貸比釋放7萬億的信貸和信貸資產質押再貸款。

黃生表示，這種憧憬最終可能是一個巨大的泡影。

首先，廢除商業銀行存貸比，理論上能釋放最多約7萬億的信貸空間，但是這裏有一個重要的時間因素，如果這7萬億的信貸是通過漫長的時間來釋放的，比如5年，甚至更長，那麼對股市的實質性刺激就很小了。要知道2009年一年時間就新增了10萬億信貸，想重演2009年的道路是完全不可能的。

其次，信貸資產質押再貸款，本質上是人行投放基礎貨幣，屬於中國式量化寬鬆，但其規模只能說是潛在的。這需要商業銀行購買地方政府債，這類債券時間長、利率低，對商業銀行的吸引力不大，商業銀行購買的熱情也不高。所以，人行通過信貸資產質押再貸款投放基礎貨幣取決於商業銀行的購買地方債等債券的規模，這裏存在很大的不確定性。

第三，2008年年底開始的超級貨幣寬鬆政策，拋出4萬億刺激，2009年一年新增信貸10萬億，M2增長史無前例的約30%。這一次則不同，現在財政不像當年那麼充足了，想達到2009年的規模沒有可能，也沒有能力。商業銀行的資產負債表現在已經膨脹得厲害了，所以不要幻想像2009年那樣來一次大規模的股市反彈。

基於以上理由，黃生認為，2009年已經一去不復返，股市走牛是不可能的。

黃生說，接下來可以肯定和確定的是國家退出救市，中國想12月底加入SDR，在這之前一定要退出救市，否則IMF不答應。◇