人行1400億SLO操作 凸顯流動性緊張

（大紀元2015年08月27日訊）【大紀元記者賀詩成綜合報道】8月26日，人行進行了1400元人民幣短期流動性調節工具（SLO）操作，期限為6天。目前，在經濟放緩，股市暴跌和人民幣貶值預期增加的背景下，資金流出壓力加大。分析認為，人行在降準生效之前釋放流動性，維穩資金面的意圖明顯。

人行利用SLO釋放流動性

人行8月26日（周三）下午宣佈，當天進行了1400億元人民幣短期流動性調節工具（SLO）操作。

根據公告，此次期限為6天，中標利率為2.30%。

《華爾街日報》報道稱，這是人行為銀行間市場提供流動性的最新舉措。隨著中國經濟增長放緩以及股市暴跌，加上本月11日人行突然引導人民幣大幅貶值，資本流出中國的勢頭加劇，促使人行加大了對衝力度。

民生證券分析師李奇霖對此表示，人行維穩資金面意圖明顯。

分析稱，在外匯佔款流出背景下，人行此時釋放1400億SLO，是想通過多種公開市場操作工具來平抑資金面。作為短期操作工具，SLO釋放流動性期限偏短，但可以為27日1200億到期的逆回購減壓。因為降准釋放長期流動性6000～7000億是在9月6日生效，此舉反映在降准釋放流動性出來之前，先用短期流動性投放工具穩住資金面。

押注人民幣貶值人士增加

近來人民幣貶值壓力加大，自從人行8月11日啟動中間價改革以來，人民幣貶值幅度已經超過3%。在岸人民幣（CNY）今天上午11點後拉升逾150點，一度接近6.4050，但隨後走低，目前報6.4160。

《華爾街日報》8月26日報道，自人行推動人民幣貶值後，押注人民幣兌美元進一步下跌的市場人士大幅增加。現在，投資者預計未來一年人民幣將貶值4%，跌至人民幣6.75元兌1美元。

報道認為，這類押注在一定程度上反映了市場對中國經濟增長放緩的預期以及對資本流出的擔憂。

流動性風險增加

8月27日，華創證券首席債券分析師屈慶研究團隊撰文表示，人行在宣佈減息降准之後使用SLO進行大規模流動性投放，凸顯流動性本身的緊張，說明外匯市場干預損耗的流動性壓力之大。

8月26日（周三）即期匯率市場成交490億美元，較周二高了120億，顯示雙降後人民幣貶值壓力更大，人行可能需要在外匯市場加強干預力度加大，進而導致了當天流動性緊張。

文章表示，如果人民幣貶值預期不能平復，估計人行可能還要被動去干預外匯市場，進而導致的流動性緊張，又必須通過不同的渠道來投放流動性。短期內人行能夠把控流動性，但是這種對沖方式的放錢，會使流動性無法更寬鬆；後期也存在人行能否及時足量投放流動性的不確定性。此外，隨著對外匯市場的干預，人行還會加大美國國債的拋售力度。一旦美國國債利率被人行拋售逐步提高後，可能會加劇資金的外流。

文章表示，流動性的風險在逐步累積。目前從流動性供給看，主要來自人行基礎貨幣的投放。目前的主要擔憂是，在匯率的約束下，人行注入流動性的速度和幅度都存在無法滿足市場缺口的可能性，資金緊張還會進一步加劇。◇