專家：無風險利率過高是經濟最大風險

（大紀元記者賀詩成報導）近日，中共國務院發展研究中心副主任劉世錦接受媒體專訪表示，中國經濟最大挑戰在於企業盈利水平下降，最大風險在於無風險利率過高。

中國經濟通縮的形成

陸媒網易財經5月25日報導，該媒體專欄視頻節目《意見中國》第162期對中共國務院發展研究中心副主任劉世錦進行專訪。在專訪中，劉世錦認為，中國經濟已經進入通縮，其成因是過去30多年，尤其是過去10幾年重化工業的高速增長所造成的。

企業盈利水平下降是經濟最大挑戰

劉世錦表示，如果產能過剩不能夠化解的話，對中國經濟構成的最重要挑戰將是企業盈利水平的下降。

他說，最近的統計數據顯示，整個企業的盈利水平在下降。而鋼鐵、鐵礦石、煤炭、石油、石化這五大行業佔了大部份，說明企業利潤下降的大部份是由這五大行業造成的。

中國經濟最大風險：無風險利率過高

劉世錦表示，他最擔憂的是中國經濟轉型過程可能會拖很長時間，而無風險利率過高是經濟的最大風險。

他說，房地產和地方融資平台是一度支撐無風險利率的領域。當時，房地產有很高的升值預期，所以房企敢於用很高的利率去拿資金。而地方融資平台在缺乏資金時，一些影子銀行資金便以很高的利率去滿足這種需求，它認為這是政府的項目，不會有問題，它的利率可以給到百分之二十幾、三十幾。

但是，房地產和地方融資平台這些領域，並不一定能夠創造這麼多價值，它真實的效率也沒有這樣高，在升值預期和無風險預期下，實際上是隱藏了風險。而全社會的資金價格是由出價最高的人決定的，只要有那麼幾個地方能出相當高的價格，整個全社會的資金價格的水平就相當高。

但是中國的製造業企業沒有那麼高的回報，所以在利率高企情況下，製造業企業普遍遇到融資難、融資貴的問題。

劉世錦表示，最近一段時間股票市場又取代房地產和地方融資平台成為新的過高無風險利率領域。

他說，在這次炒股的過程當中，有一些金融槓桿已經介入了，所謂的融資、融券，這和以前的股票市場是不一樣的。這樣，股市的整個槓桿率實際是進一步加長了。所以股市成了一個新的無風險利率的領域，在這種情況下，製造業企業，特別是創新領域，要讓它們有足夠的資金的支持，可能就會形成一些新的困難。