中國股市大起大落內幕

上海股市近來呈現暴漲暴跌驚險走勢，除了有券商和官媒的不斷吹風，樓市慘跌使資金移向股市等因素；在暴漲同時，上市公司大股東卻加快拋售，外資也似乎嗅到危險信號，加速撤離；而股市監管層本身對市場炒作行為依舊大開綠燈，加上政府政策對行情的推動，種種因素看來令人眼花繚亂，令股民心跳不已。

【2014年12月24日大紀元記者賀詩成綜合報道】12月9日，上海股市尾盤一度暴跌8%，收市創下5年來最大跌幅；而在此前不到3周的時間裏，上海股市上漲了近25%。難怪《華爾街日報》提醒說，中國股市的煙花確實非常好看，可惜的是，煙花就是煙花，可能會轉瞬即逝。大陸股民被送上過山車，大起大落，心跳加速，可謂驚心動魄。

券商機構和官媒連續吹風

風首先是來自一些券商。國泰君安是這些唱多中國股市的券商之一。2014年5月4日，國泰君安就告訴投資者，A股市場特別是藍籌股的風險溢價正在越過頂峰，政策環境的趨暖使增量利好環境正在出現。

中國社科院金融市場研究室副主任尹中立也表示：「在經濟不景氣時期，銀行信用擴張受到制約，為了維持經濟增長，各種政策工具應該輪番使用，股市作為政策工具之一也要得到倚重。」

國泰君安任澤平稱：「過去幾年，地方融資平台、產能過剩重化工行業國企和房地產形成了3大資金黑洞，這是舊增長模式的代表。未來需要通過改革破掉舊增長模式，構築5～6%的新增長平台，這比現在勉強維持的7～8%舊增長平台要好。未來中國如果能夠通過改革破舊立新，無風險收益率將降一半，經濟增速減到5%，股市5000點不是夢。」

對於任澤平的言論，大陸財經評論人士水皮9月9日撰文表示：「中國股市『5000點不是夢』的樂觀出乎絕大多數投資者的意料。」

水皮說：「當指數真衝上5000點時，搞不好會死人的。」

券商的吹風可能說教的成份多，不容易被民眾理解和吸收。但是，官方的宣傳就不一樣。從8月31日晚到9月2日晚，大陸官媒新華社連續發出8篇文章力挺A股。這種專門針對股市的「特別關注」，其發文數量、發文頻率和專題策劃，歷史罕見。

新浪網財經頻道評論員老艾稱，新華社作為官方媒體，連續發文鼓吹牛市，背後是國家信用的擔保，陸股多頭的膽子焉能不壯？

樓市資金鬆動進入股市

2014年以來，中國樓市陷入低迷，此前作為投資者主要投資產品的房地產不再有吸引力。

事實對這種說法也有一定的支持。陸媒《中國證券報》8月25日報道，隨著房地產投資屬性弱化，包括開發商、遊資在內的部份資金醞釀進入股市。

有券商分析師認為，到底有多少資金從樓市中撤出很難測算，但估計數量非常驚人，可能達到千億以上。大陸股市投資門檻較低，比起樓市投資更易於吸引觀望資金的進入。當然不能說這些資金將全部進入股市，但是對市場會有一定影響。

陸媒報道稱，一名中國南方某城市的小型開發商董事長表示，投資大陸樓市黃金期已經過去，而資本市場開始有復甦跡象，他周圍已經有朋友開始調集資金，準備投向股市。
他表示，準備將資金轉向股市，這在圈裏不是秘密。因為房地產市場不景氣，要為帳上趴著的資金找合適的投向。

一位地產業內人士透露，目前國內某大型開發商正計劃將百億元資金交給券商理財，指定投向A股市場。

陸媒報道稱，根據過去的經驗來看，在流動性充裕時，股市和樓市之間通常呈現正相關，但在目前「一堵一疏」的特殊時期，二者開始呈現此消彼長的關係。

對此，業內人士表示，投資者對未來股市和樓市的預期將是資金流向的關鍵所在。

據一家大型銀行的高層人士透露，目前從銀行抽離的資金大概遵循兩條路徑，一條意在轉投A股市場，等待A股市場的投資機會；另一部份資金有出走香港的跡象。

上市公司加快拋售股份

券商和官媒吹起的風越來越引發市場的呼應，市場對「牛市」的感覺也越來越近。機構也對A股「牛市」發出越來越確定的聲音。此時，最熟悉上市公司情況的大股東，卻加快了拋售股份套現的步伐。

12月1日晚間，東港股份（002117）發佈公告稱，公司控股股東香港喜多來集團有限公司及其一致行動人Rich River Investments Limited，由於資金調整原因，於11月28日和12月1日減持公司無限售流通股1,050萬股。

而國海證券（000750）同日也遭到公司股東中恆集團的減持，減持數達到1,500萬股。

11月，A股市場的減持公司數量同樣出現激增，達到322家，環比增加130家，合計減持市值超過270億元。

奇怪的是，在上述公司股東集體大肆減持的同時，正是A股市場節節攀升的時候。相關統計顯示，11月全月上證綜指累計上漲262.66點，階段漲幅達到10.85%。另外，兩市成交額也不斷放量，逼近7,000億元大關。

對於上述市場表現積極而上市公司股東卻大舉拋售的較大反差現象，12月2日，中誠顧問投資分析師王瑞鑫表示，這表明A股市場的現價已經高於實際控制人對上市公司的估值，可以說部份上市公司股價已經存在泡沫。

值得注意的是，股東減持情況較為集中行業前期漲幅均較大，如醫藥生物、通信、電腦、電子等板塊。另外，11月漲幅超過20%的券商板塊，也身處減持集中地段，單月減持額超過20億元。多名業內人士表示投資者應警惕。

嗅危險信號 外資加速撤離

12月5日，滬深兩市成交量破萬億人民幣，被外界稱為「瘋牛」。然而，詭異的是，對投資風險極度敏感的外資似乎嗅到危險的信號，大舉撤出。

據資金流向監測機構新興市場基金研究公司（EPFR）資料顯示，11月27日至12月3日期間，全球資金持續流出中國股票市場，而且規模快速放大；12月3日當周，錄得22.81億美元資金淨流出，創下2008年1月以來的新高。

數據顯示，外資撤離呈現加速趨勢。12月3日之前的一周，資金流出規模為7.64億美元。而在這個時間段之前的四周內，資金流出的均值為6.67億美元。

同時，資金還加速流出中國股權基金（ETF），流出量達到21.93億美元，較此前一周流出量7.64億美元增加14.29億美元。

誰是牛市的背後推手

對於前一段時間的股市「瘋牛」，經濟學家謝國忠表示，中國股市的大漲是槓桿使用增加催生的又一個泡沫。A股每次大漲都成為泡沫，這次也沒甚麼不同。

確實，中國股市一向是「政策」+「資金」+「圈錢」，是人為故意炒作，背後都有一隻勢力強大的手在操縱。

《財經》媒體專欄作家陳思進12月3日撰文表示，中國股市低迷太久，而其他投資管道紛紛出現問題，無風險利率下降，是導致今年股市突然噴發原因。

陳思進寫道，房地產投資真是不行了，地方政府的錢袋子不僅空了還背了一身債務，基建投資增速下滑，企業盈利下滑，出口和消費都無大起色，可能只剩下炒股票了。

他說，中國股市套牢已有5年之久。不僅是股票被套牢，中國經濟同樣被套牢，需要一種解套方式。那麼，當國家戰略資金進入股市，很多問題就有化解之道。

他表示，央行11月21日宣佈的不對稱減息，說明經濟在惡化。如果只是把銀行口袋裏的錢放到貸款戶口袋裏去，這只是鼓勵懶漢的做法。其實，目的還是引導資金向股市輸血，這是國家的戰略形勢。

他表示，現在只是讓豬和大象上天，這還不足以化解巨額的地方債務。只有日成交萬億的海嘯催生一波戰略性牛市，地方政府的股權價值才能有數萬億，甚至上十萬億的增值，中國經濟才可能解套。◇