黃金板塊光環消失

唐詩韻

截3月底，周大褔（01929）全年利潤55億港元，倒退13%，雖然符合預期，但銷售僅升1.5%，不禁令股民擔心「未來三年收入翻一番」的目標將會落空。

自25/11/2011掛牌上市（招股價15港元），周大褔股價一直沒有表現。到了2012春，它率先自行步入冰冷的寒冬，由13.5港元開始插水，在3個月內跌穿9港元，接近沒有任何阻力。過去9個月，股價不斷在反覆掙扎中，昨日收市報8.66港元，由上市至今市值蒸發了634億港元。

美銀美林早於業績公佈前的五月底，把評級由「買入」連降三個等級至「跑輸大市」，出手之狠著實罕見。自上市以來，該行首次改變其「買入」級別，目標價由12.5港元下調至8.5港元。其它大行近日動作不多，一般維持以往觀點，整體仍然有15位分析員看好周大褔。美銀美林表示，調低周大褔評級的原因乃板塊前景欠佳。

實際上，周大褔於行內聲譽數一數二，業務應不至於崎嶇如此，但黃金價格回落卻是公司無法控制的外在因素。此外，內地消費者開始勒緊褲帶，因中國經濟正急速放緩，所以黃金零售股一時亦無法擺脫厄運，而這亦間接導致金價疲弱。周大褔於較早前也許亦錯誤估計了大陸情況，犯了「過於樂觀」的兵家大忌；日後在這樣的惡劣大圍環境下只好採取守備策略，但願能捱得過這次衝擊。◇