【大行報告】2015年的中國(III)

瑞信策略師陳昌華在1月份推出長達155頁之「2015年的中國」研究報告，為多個行業把脈，評估它們在5年後的市場規模。上兩個星期跟大家探討過哪些行業最具增長潛力以及中國各大行業現時的市場規模相比美國在過去不同年份的水平。

陳在報告中指出執行經濟改革不是完全沒有障礙，當中有三大風險需要注意：

一．工業向西轉移，可以大大刺激內陸城鎮的經濟。問題是廣東省和揚子江沿岸地區將如何發展？兩處合起來佔中國出口的70%和GDP的30%，可算舉足輕重。最完美的結果是它們能夠成功轉型到開發高端產品、達到工業自動化和開拓本土消費市場。

二．刺激內需不是想像般容易，政府不能命令人民消費，只能提供合適環境。此外，為了提升百姓收入，地方政府必須保護勞工，但它們與企業的關係密切，是否能夠抱著中立態度去處理問題還是未知數。中國財政赤字為GDP的3%，必須要想辦法獲得資金去處理未來開支，而國企派出的股息和出售股權將提供政府資源。

三．剩餘流動資金可構成經濟不穩，而貨幣、利率和匯率政策的不協調有可能帶來風險。◇