大陸10家豬企虧200億 市場拐點遙遙無期

中國已經公布第三季度財報的10家上市生豬養殖企業合計虧損50億元（人民幣，下同），總體來看，今年前三季度已經合計虧損約200億元。一般來講，每輪豬周期在36個月至48個月左右，但有業界人士表示本輪豬周期何時迎來拐點還是未知數。

金九銀十銷售旺季 生豬價格失守10元

據中共國家統計局的數據顯示，10月中旬（16日前後），生豬價格跌至9.8元/公斤，較9月下旬下跌4.9%，跌破10元/公斤。顯示金九銀十消費旺季期間，生豬價格全面失守每公斤10元大關。

此次跌破10元關口已擊穿行業養殖的成本線，牧原股份對《第一財經》表示，經過優化管理，企業的生豬養殖完全成本從年初12元/公斤下降到9月的11.5元/公斤。

而隨著上市企業陸續發布第三季度財務報告，這些上市企業的經營狀況呈現在投資者面前。

據《第一財經》10月29日報道，上市豬企牧原股份、溫氏股份、正邦科技、神農集團、京基智農等近10家上市生豬企業今年第三季度合計虧損50億元，上市豬企前三季度合計虧損約200億元，其中，豬企龍頭牧原股份淨虧損93億元，溫氏股份虧損49.6億元。

大部份養豬企業已虧損近一年

生豬價格長期在低位徘徊導致養殖端陷入普遍虧損，報道表示，在這一輪豬周期下行影響下，大部份養豬企業已虧損近一年。生豬價格大幅下降，是行業深陷虧損的直接原因，而造成生豬價格下滑的主因則是市場需求不足。南華期貨研究院高級總監邊舒揚對《華夏時報》表示，終端消費方面未見實質回暖，7月7日至10月13日，樣本企業屠宰量從27.08萬頭增至27.99萬頭，僅增加了3.3%，明顯弱於出欄放量所增加的22.6%。

另外，市場供應充足，供大於求也是造成生豬市場持續萎靡的原因之一。邊舒揚對《華夏時報》分析說，當前生豬出欄速度明顯加快，全國生豬日度出欄量從7月7日的17.37萬頭增至10月13日的21.30萬頭，增幅約22.6%，這是9月以來現貨加速下跌的直接推手。

卓創資訊分析師範晴晴表示：「從需求端來看，終端消費力度不及前期市場預期，旺季拉動效果偏弱，難以形成有力支撐。所以目前生豬市場依然是供應大於需求的局面，豬價難見支撐，疲弱態勢持續。」

邊舒揚認為，總體來看，生豬市場萎縮，企業利潤下滑，資金鏈承壓，企業在現金流壓力下加快出欄，以量換價，多種原因疊加造成生豬市場一直在低位運行。

市場拐點遙遙無期

本輪生豬價格的下行周期始於2024年第三季度末至第四季度初（約2024年9月-10月左右）。據《每日經濟新聞》報道，2024年第三季度，生豬價格在到達階段性高點（約16～20元/公斤）後見頂回落，自9月起正式開啟下行通道。

2025年，受2023年-2024年能繁母豬產能高位釋放、行業養殖效率（PSY）大幅提升以及出欄均重增加等因素影響，市場持續處於「供大於求」的格局。生豬價格從2025年初的15～16元/公斤持續震盪下行至年底的11～12元/公斤附近。2025年是生豬價格加速下行期。

這種價格下行趨勢延伸至2026年，並在下半年進一步探底，最終在2026年10月中旬跌破10元/公斤關口，整體呈現出超長的行業築底與產能去化特徵。

通常來講，豬周期一般在36個月至48個月左右，而此輪生豬價格何時迎來拐點，還是未知數。

范晴晴分析說：「從能繁母豬存欄的變化趨勢推演，2027年下半年，豬價有望迎來一輪趨勢性上行，價格逐步修復至養殖成本線附近。但需要注意，當前凍品庫存仍處在高位，一旦後期豬價回升，貿易商、屠宰端將啟動凍品出庫，形成隱性供給壓制本輪豬價的反彈高度，上漲空間有限。」

范晴晴表示，近期來看，11月仍然處於產能釋放階段，出欄量可能還是偏多，豬價下滑的壓力仍在。12月，隨著傳統醃臘旺季到來，生豬需求上升到高位，但是出欄量仍然偏高，12月豬價大概率會溫和反彈。

評級機構惠譽在此前發布的報告中預計，2027年豬價將逐步小幅復甦，但由於復甦的時點和節奏仍不明晰，這一預測存在較大不確定性。

公開資料顯示，生豬養殖完全成本是指將一頭生豬從母豬配種、仔豬出生，一直飼養到最終達重出欄銷售的全過程中，所消耗的所有顯性與隱性成本及費用攤派到單位重量（通常為每公斤或每斤）上的綜合總成本。它是衡量一家養殖企業或養殖戶「能不能保本」的真正紅線。只有當生豬出廠售價高於「完全成本」時，養殖方才能實現淨利潤。#