南方航空虧損43億 仍斥資買兩百架飛機

大陸國營企業中國南方航空股份有限公司（南方航空）今年前三季度歸屬於上市公司股東的淨虧損約42.96億元（人民幣，下同），卻仍然斥巨資大舉採購超過兩百架飛機。分析認為，這一決策主要是基於中長期機隊汰舊換新與節油降本。

前三季度出現巨虧 仍買兩百架飛機

據北京銳眼財經文化傳媒有限公司旗下的《銳眼看財經》11月12日報道顯示，南方航空與控股子公司廈門航空近來合計訂了137架空巴A320NEO，簽了7架波音貨機，還準備買100架國產的C919。

報道分析了南方航空在巨額虧損之下購買飛機的原因。首先是供給預計還會上升。行業機隊增速只有0.6%，該數字意味著未來兩年運力幾乎是剛性的，需求只要稍微回暖，客座率和票價就會一起往上走。

其次，預計油價會回落。業界預計國際油價不會長期居高不下，油價回落將是南方航空最大的利多。

再有，預計需求會出現增長。據中國民航資訊網絡股份有限公司‌旗下的移動服務產品及其營運品牌「航旅縱橫」統計，今年四季度出現了淡季不淡，11月國內航線預訂量超1,864萬張，出入境超591萬張，同比增7%，國際線表現好於國內。

南航現有龐大機隊中，許多早期引進的舊款客機已屆退役年限。新一代窄體客機（如A320NEO）平均可節省15%至20%的燃油消耗，在油價高漲的背景下，引進新機是中長期降低營運成本的手段。

不過，《銳眼看財經》認為，南方航空虧的43億不是周期底部的偶然，它是「成本」第一次被擺到枱面上。這筆成本會隨油價回落而收窄，但不會消失。只要「必須飛」的航班還在，只要貨運還不能獨立融資，它的利潤就會一直比規模慢半拍。

今年前三季度三大國企航空公司巨虧84億元

據南方航空《2026年第三季度報告》顯示：今年前三季度實現營業收入約1,472億元，同比增長約7%；但歸屬於上市公司股東的淨虧損約42.96億元。

《中國經營報》分析認為，南方航空國內航線佔比最高，機隊規模最大，在高油價衝擊之下，虧損被最密集的營運網絡同步放大；同時，上半年南航旅客量同比降0.19%，國內降1.92%，國際增11.7%，國內基本盤在縮，增量全靠國際，可國際線飛的是寬體機，單位油耗本來就高，恢復得越多，油燒得越快。總體來看，南方航空成本端已經沒有多少肉可以再割。真正的窟窿在收入端：不是賣不出去，是不敢賣貴。

不僅僅是南方航空，中國另外兩家國營航空公司中國國航和中國東航今年前三季度也同樣出現虧損。

據這兩家航空公司的財報顯示，中國國航前三季度營業收入1,409.63億元，同比增長8.58%；歸母淨利潤虧損20.15億元，而上年同期中國國航盈利18.70億元。中國東航前三季度營業收入1,170.66億元，同比增長10.01%；歸母淨利潤虧損21.15億元，而上年同期中國東航則實現盈利。

總體來看，中國國航、中國東航和南方航空三大國有航空公司全數由盈轉虧，呈現明顯的「增收不增利」態勢，合計淨虧損逾84億元，平均每運送一名旅客對應歸母淨虧損約23元。

三間公司均將航油價格上漲列為業績惡化的重要原因。東航表示，中東地緣政治局勢緊張推動國際原油價格高位震盪，航油成本大幅攀升。

有大陸媒體分析稱，航空燃油是航空公司最重要的營運成本之一，油價上漲會直接推高航班成本，但在市場競爭激烈（包括高鐵網絡持續分流短途客源）、旅客對票價敏感的情況下，航空公司難以將全部成本轉嫁給消費者。#