分析：中歐貿易談判 人民幣匯率成焦點

中歐貿易談判取得進展之際，中共央行與央視接連發文，辯解人民幣被低估的指控。此前，德法兩國首腦先後對中歐貿易失衡及人民幣估值表達強烈關切，使匯率問題成為中歐經貿交鋒的焦點之一。

中歐汽車貿易達協議

10月9日，歐盟執委會貿易與經濟安全委員謝夫喬維奇（Maros Sefcovic）在社交平台X表示，他與中共商務部長王文濤達成「共同理解」，涉及減少中國混合動力汽車（HEV）及插電式混合動力汽車（PHEV）對歐出口、改善歐洲企業進入中國市場的條件，以及進一步放寬稀土出口許可。

路透社報道，雙方共識包括未來四年將上述汽車對歐出口量減少逾半，但具體執行方式尚未公布。

在中歐談判取得上述進展之際，人民幣匯率成為另一項爭議焦點。10月8日，中共央行發布一篇5,000多字的人民幣匯率政策立場文件，聲稱，「中國既沒有必要，也無意通過匯率貶值獲取貿易競爭優勢，從未搞過競爭性貶值。」隔日，央視旗下「玉淵譚天」發表評論，將央行文件稱為中共官方匯率「政策立場的表述」，並稱人民幣匯率受多重因素影響等。

德國總理直言：人民幣可能被低估三成

歐盟統計局數據顯示，2025年歐盟從中國進口商品總額達5,594億歐元，對中國出口僅1,996億歐元，貿易逆差達3,598億歐元。與2024年相比，歐盟對中國出口減少6.5%，進口卻增加6.4%；與2015年相比，歐盟自中國進口額增加89%。

路透社報道，2025年中國貿易順差接近1.2萬億美元，相當於國內生產總值（GDP）約6%。在內需疲弱、房地產低迷之際，出口為中國經濟提供重要支撐，但不斷擴大的順差也引發歐洲對產業競爭及貿易失衡的擔憂。

中歐談判前，法國總統馬克龍批評中國對歐貿易順差，稱歐盟與中國之間的貿易逆差每天約達10億歐元。他表示：「中國正攻佔我們本土市場，包括機床、汽車等領域，之前已經在化工領域這樣做了，他們正在摧毀我們的工業基礎。」

德國總理默茨把矛頭指向人民幣匯率。今年7月，他公開表示，人民幣可能被低估約25%至30%，並主張與中國展開貨幣政策對話。

默茨還提及1985年美國、日本、西德、法國與英國達成的《廣場協議》。當年，五國協調促使美元貶值，以處理國際貿易失衡。默茨提出類似構想雖然不代表歐洲已決定與中國簽署同類協議，但顯示人民幣匯率已成為歐洲政界討論貿易失衡時的議題之一。

國際貨幣基金組織（IMF）今年2月發布的中國年度評估，也涉及人民幣估值問題。IMF工作人員估算，人民幣實質有效匯率的低估幅度約為12.1%至20.7%，中間值為16.4%。

對中國經濟而言，人民幣升值可能推高中國商品的外幣價格，削弱部份出口商品的價格競爭力。對內需疲弱、出口仍是重要增長支撐的中國經濟而言，匯率調整可能牽動出口、就業與經濟增長。

外界質疑中共干預人民幣匯率

中共央行稱，匯率受經濟增長、貨幣政策、金融市場及地緣政治等多重因素影響，不能將貿易順差直接歸因於人民幣匯率。央行並表示，將從2027年起向IMF報送更多外匯相關數據。

目前，人民幣尚未實現完全自由兌換，中共央行通過每日中間價等政策工具影響市場預期。外界關注的問題在於，現行匯率形成機制能否充份反映市場供需，以及政策是否限制了人民幣升值。

IMF去年12月發布的中國經濟評估指出，中國內需疲弱、通縮壓力持續，出口表現強勁，進口則受到需求疲弱影響。IMF認為，中國需要處理內需不足與外部失衡問題，降低對出口帶動增長的依賴。

中共央行將外界對人民幣低估的質疑歸為對IMF評估的曲解，然而歐盟面臨的貿易逆差並未因此消失。中國商品在歐洲市場造成的競爭壓力，以及補貼、產能過剩和市場准入等問題，仍是中歐經貿談判中的爭議。

另一方面，人民幣升貶也使北京面臨政策兩難。雖然人民幣走弱有助降低中國商品的外幣價格，可能支撐出口與經濟增長；但若貶值過快，也可能加劇市場對中國經濟前景及人民幣資產回報的疑慮，增加資金外流壓力。IMF評估顯示，2025年前三季中國金融賬戶逆差擴大，外國直接投資流入也相對疲弱。#