李庭仟：三太空企業IPO暫緩 科企「圈錢」受挫

9月30日，藍箭航太、中科宇航、微納星空三家商業太空企業的科創板IPO審核狀態，同日變更為「中止（財報更新）」。

以上市審核資料來看，藍箭航太此次中止的直接原因，是其發行上市申請文件中記載的財務資料已過有效期，需要補充提交。這已經是藍箭航太今年第二次因財報更新而中止IPO審核。

這三間公司並不是個別現象。9月30日，上海證券交易所主板和科創板共有58個IPO項目進入「中止（財報更新）」狀態，其中主板11家、科創板47家。當時整個市場處於「中止」狀態的IPO項目共有177個。

也就是說，商業航太IPO暫緩，只是近期IPO審核降溫的一個縮影。

當局政策一直為商業航太打開IPO通道

值得注意的是，政策本身一直在為人工智能、商業航太、低空經濟等前沿科技企業打開資本市場融資通道。

2025年6月，科創板改革明確提出，擴大第五套上市標準適用範圍，支持人工智能、商業航太、低空經濟等更多前沿科技領域企業適用科創板第五套上市標準。

同年12月，上交所又專門發布商業火箭企業適用科創板第五套上市標準的審核指引，支持尚未形成一定收入規模的優質商業火箭企業在科創板發行上市。

這種政策導向，實際上為大量尚處於研發和商業化早期的科技企業提供了進入資本市場的通道。

新一輪科技「大躍進」

這種「大躍進」式科技企業IPO，意味著商業太空企業可以在尚未開始盈利的情況下進入資本市場，而讓投資者承擔巨大的投資風險。

從新能源、光伏、鋰電池，到人工智能、人形機械人，再到今天的商業航太，越來越多新科技產業受到中共官方政策的推動和刺激資本的追捧。

政策給出了方向，地方政府有了新項目，資本追逐風口，企業融資擴產，最後再透過IPO把更多資本吸引進產業發展中。

新一輪新科技產業發展就變成一場「產業大躍進」。

「藍箭航太」、「中科宇航」、「微納星空」目前都處於高研發投入和商業化早期階段。

商業航太發展需要大量資金和時間

商業航太需要大量資金和時間來研發、進入商用，但是受政策驅動進入這個賽道的企業數量越多，資本越集中，產業內捲不可避免。

上交所自己的審核指引也指出，商業火箭產品技術複雜度高、資金投入大、研發周期長，目前正處於大規模商業化進程的關鍵時期。

問題在於，資本市場本身承載能力也不是無限大的，大量科技創新企業上市融資，一旦企業技術發展、盈利達不到預期，資本市場累計風險終會釋放，投資者成為「接盤俠」。

「中止」只是短期降溫

中共監管層近期大規模的「中止」相關企業IPO，顯然看到了潛在的危險，但是「中止」與最高層的政策相矛盾，也不過是短期的權宜之計。

因為從政策方向來看，支持新興產業和未來產業、推動人工智能、商業航太、低空經濟等前沿科技發展，仍然是科創板改革的重要內容。

所以，這一輪IPO暫緩，更像是對快速擴張的科技企業和資本市場降溫，而不是產業政策方向的根本改變。

真正需要時間檢驗的，仍然是這些企業能否完成技術突破、實現商業化，最後形成真正的盈利能力。

本文僅代表作者本人觀點，並不一定反映《大紀元時報》立場。#