上周星期四是2月9號。早餐之後打開彭博社的網站瀏覽新聞。一篇文章吸引我點進去。文章的副標題是「散戶自從4月份以來首次轉為看漲股市」。文章第一段說「在債券收益率上升、美聯儲講話鷹派以及散戶投資者看漲股票的情緒激增（通常被視為逆勢指標）的情況下，華爾街找不到繼續推高股票的理由。」這句話翻譯得通俗一些，就是說，現在散戶們積極看漲股市，這個因素和債券收益率上升和美聯儲關於利率的態度轉鷹派一起，被視作賣出股票的信號。
在華爾街，散戶行情被視作反向指標，是一個公開的事情。其意思是，散戶們開始集體看漲股市的時候，並不會把股市買上去，而是會把股市買下來。
常理是越買越漲，所以不是散戶把股市買下來的，而是散戶買的同時，機構大戶和專業投資者在賣。賣盤超過買盤，其效果就是股票指數下跌。
既然散戶看漲是一個常用的賣出信號，那麼就散戶群起買股票就會導致散戶越買股市越跌的現象。
我看到這篇文章時，股市剛剛開市。標普500漲了接近1%。我心想，這篇關於散戶行情的文章放在頭條，股市居然還能繼續漲也真奇怪。
果然，開市兩個多小時以後，標普指數已經開始下滑並逐漸抹去漲幅，到下午收市時淨跌0.71%。
但是，顯然廣大散戶不清楚。
不僅僅股市，外匯市場也是如此，散戶的投資方向是一個反向指標。
彭博社的這篇文章還說明本周以前的行情不是散戶帶動的，而是機構投資者帶動的；估計現在機構投資者已經早在減倉了，而散戶們開始接盤。
最近兩三個月不少知名大咖公開發聲勸誡人們謹慎花錢和投資，有的警示經濟衰退。前有亞馬遜老闆貝佐斯，然後有馬斯克，更不用說末日博士、紐約大學經學教授貝魯尼發出經濟將嚴重衰退的信號了。摩根斯坦利的首席策略師麥克威爾遜甚至兩度發聲勸告散戶投資者要逢高賣出，可謂苦口婆心。
可是散戶的狀態令人擔憂。他們中多數顯現不重視這些頻頻發出的警示。在一些外匯信息網站上，散戶情緒指標長期列示作為交易員參考的指標。多數散戶交易的品種和方向，往往是令人虧損的方向。而這些網站就是為散戶服務的，機構都有自己的研究團隊，無需使用這些資訊網站。也就是說，許多散戶雖然看到散戶指標也不會因此而調整自己的方向。
有沒有可能散戶行情會贏呢？我認為不能排除散戶行情部份地會贏。畢竟任何今天市場的指標都不是百分百正確的。但是我的看法是既然彭博社的頭條文章這麼說，相當一部份機構投資者會比此前謹慎投資，市場風向向下轉變的可能性可能會大於穩住橫盤或者上行的可能性。因此至少保持輕倉是可取的。
（文章所提彭博社文章https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-02-08/asia-stocks-face-declines-as-wall-street-sells-off-markets-wrap?srnd=premium。本文不構成投資建議，請讀者自己決定投資行為。任何投資的結果完全自己負責，與本媒體和作者無關。）#
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