華爾街券商高盛指出，中國（中共）地方政府隱藏性債務總額已暴增到國家經濟規模一半以上。學者指出，地方政府融資平台出現問題，最後可能還是印鈔票來解決，或設法大事化小，讓舊平台倒閉，再開新平台來發債，最終都是老百姓買單。

據台灣中央社報道，美國跨國投資銀行與金融服務公司高盛集團（Goldman Sachs）29日發布報告指出，中國地方政府融資平台（Local Government Financing Vehicle，LGFV）債務總額，已從2013年的人民幣16萬億元，激增至去年底的人民幣53萬億元。根據彭博報道，這個金額相當於中國國內生產總額（GDP）的52%，且高於官方公布的中國政府尚未清償債務總額。

地方政府融資平台是中國各地政府可讓貸款不出現在資產負債表上的借貸工具，但金融市場仍將其視為地方政府負債。高盛經濟學家魏靜嫻帶頭撰寫的報告發現，中國地方政府融資平台債務大多集中在營建、交通和工業集團等產業，合計佔債務總額近四成。江蘇省負債居全國之冠，去年達到約人民幣8萬億元。

高盛是基於對2000多家地方政府融資平台的有息債務報表的分析得出的結論，包括債券和銀行貸款。報告還指出，中國地方政府融資平台發債籌資金額，約六成用於償還2020至2021年到期債務，而非用於新投資。

高盛的經濟學家認為，有鑒於土地銷售放緩，已帶來財政收入壓力，北京需要靈活處理這個問題，「可能需要更多的官方地方政府債券發行和增加地方政府融資的靈活性來支持整體經濟增長。」

地方債夾雜政府和民間資金 存在模糊地帶難以統計

台灣金融研訓院院務委員陳鴻達接受自由亞洲電台採訪表示，地方債最難釐清的是，究竟是地方政府欠債？還是地方政府成立的城市投資公司負債？

陳鴻達說：「很多不是地方政府自己去舉債，他是透過成立公司去舉債，這就不好統計。他以前靠賣地，地方政府收入很大一部份靠賣土地，恒大出事，土地賣不出去會沒有收入。」

記者：怎麼解決？

陳鴻達：大概他最後還是要印鈔票，不然怎麼解決？

台灣的南台科技大學財務金融系助理教授朱岳中接受自由亞洲電台採訪提到，地方政府很多融資平台或地方政府成立的投資公司的負債，據說沒有算在政府的財報裏，就是高盛所稱的「隱藏性債務」。

朱岳中說，地方政府很多轉投資事業跟不動產有關，因為中國的土地沒有所有權只有使用權，地產公司要取得土地，得跟地方政府打交道，很多就是「共同投資」，一部份算國家、一部份算民間，出現了模糊地帶。

恒大爆債務危機牽連地方政府債務

朱岳中說：「這些地方平台很多跟地產公司合作，現在地產公司一個個出事情了，包括高盛就會聯想：你會不會把地方政府轉投資的平台拖累了？如果拖累了，間接就會影響地方政府，地方政府出問題，那中央政府要不要去負這個責任？ 」

朱岳中提到，中國的地方債務已經被討論十年以上了，每次都說中國地方債有多嚴重，這是事實，可是真的會出事情嗎？他個人是打一個問號。

共產黨開宗明義所有都是國家的 出事直接收歸國有

朱岳中說：「它跟企業出事是兩回事，畢竟中國是極權國家，共產黨開宗明義就是，所有東西都是國家的，包含最近推的白皮書，企業是為國家服務的。它就直接收歸國有，問題就大事化小，不至於大事化無，至少是大事化小。」

高盛報告指出江蘇地方債佔比最高。朱岳中認為，愈繁榮的省份，舉債往往愈嚴重，若地方政府跟地產公司合作開發失敗了，也不能都怪地產公司，很多也是自己認賠。「融資平台難免有貪瀆的事，比如跟特定民間機構勾結被騙，難免會有。問題是這種事情很複雜，若上面知道，敢辦嗎？搞不好他自己也是同流合污。」

中國金融學者賀江兵接受自由亞洲電台採訪指出，中國以中央政府最有錢，省政府次之，愈下面愈窮。債務比較嚴重的省份包括雲南、貴州、內蒙，東北三省黑龍江、吉林、遼寧，及中西部等。上海財務狀況好，債務風險較少。

官方允許以倒閉「化解」債務 反正老百姓埋單

賀江兵說，舉例來說，市政府不能發債，就在財政部門搞個融資平台，建地鐵 、修馬路，搞一些民生工程。地方債沒有上到財政部系統，債務很龐大，也許不只GDP的一半。

賀江兵認為，地方債問題很好解決，國務院去年、前年曾發文指示，地方融資平台是可以倒閉的，倒閉後再搞個融資平台，債務就化掉了。

賀江兵說：「財政部門融資平台倒了，商務部門再搞一個融資平台；商務部門的倒了，教育局再搞一個，教育局的倒了，旅遊局再搞一個。他倒不了的，這不是很好解決？」

記者：這債務都不用還？

賀江兵說：「原來有個全國人大財經委副主委他說過，地方政府借貸從來沒想過要還的。你想多了，誰說借貸要還的？都是中國的老百姓買單。」

（轉自自由亞洲電台）#

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