王赫：CPI數據背後的三個中國經濟真相

11月9日，中共國家統計局公布的數據顯示：2026年10月份，全國居民消費價格指數（CPI）同比上漲0.7%，創下3個月新低；生產者價格指數（PPI）同比上漲5.7%，創下2022年6月以來的最高水平。本文對此組數據進行三點分析。

CPI與PPI的剪刀差擴大 工廠寒意凜冽

從官方數據看，2026年中國宏觀經濟出現重大變化。（一）中國GDP平減指數在第二季度回升至1.6%（第三季度也穩定在1.4%至1.5%區間），結束了此前長達12個季度的連續負增長，標誌著名義（現價）GDP增速跑贏了實際（不變價）GDP增速，走出通縮。（二）PPI數據3月轉正，終結了40多個月歷史性連續負增長。（三）CPI與PPI的剪刀差，4月轉正，之後走高，10月飆升至5%（見下表）。

2026年前10月PPI與CPI的剪刀差（%）

資料來源：國家統計局

比較而言，PPI是上游，CPI是下游。2026年PPI之所以大逆轉，走出持續40多個月的負增長，直接原因一是美伊（朗）戰爭導致的油價、大宗商品價格大漲，二是AI爆發所帶動的相關產業鏈擴張。但是，同期中國消費不足，消費端物價持續低迷，CPI一直在低位徘徊。這使CPI與PPI的剪刀差大增，揭示了中國經濟面臨的結構性矛盾：企業難以將上游成本上漲充份轉嫁給消費者，生產成本與終端售價之間的落差擴大，加大企業經營壓力。工廠（絕大多數為民營）可謂「兩頭受氣」——原材料貴、成品賣不出價，從而導致很多企業減少招工、減薪甚至停產，造成就業與消費環境更冷。

CPI低增速並非「生活輕鬆」

10月份CPI同比上漲0.7%，創下3個月新低，暗示物價幾近停滯。這明顯背離了許多人的「生活體感」。事實上，普通人直觀感覺錢越來越不耐花、生活成本沉重。

食品在CPI中的權重近30%。10月份由於供給充足，鮮菜價格同比暴跌16.9%，豬肉價格大跌8.6%；這直接拉低了CPI增速。但是，普通人每天去菜市場省下的三五塊錢，卻無法抵消生活總成本的增加。與食品的下跌相反，10月份交通工具用能源（主要是汽油、新能源車充電費）同比暴漲20.2%，通訊工具暴漲16.1%，醫療服務上漲3.6%。加油、通勤、電子產品換新、看病，這些都是無法規避的硬開支。此外，被CPI完全過濾的支出，例如每月雷打不動要還的按揭、孩子的補習班學費等，都實實在在擠壓著每個家庭的現金。

換言之，0.7%的低通脹並不意味著人們的生活變輕鬆了。相反，它揭示了一個沉重的宏觀現實：「供強需弱」導致整體商品價格（供給端）漲不動，但居民在能源、醫療、出行等公共與硬性服務上的開支（成本端）卻在持續被動抬升。

CPI長期低增速的背後是中國社會結構的極端畸形

中國CPI低增速，其所揭示的是「購買力停滯」。原因很多，這裏只講一個恩格爾係數（Engel's Coefficient）問題。恩格爾係數是指食品消費支出佔家庭總消費支出（或總收入）的比重。其核心規律是：一個家庭或國家的收入越少，用來購買食物的支出所佔比例就越大；隨著收入的增加，這個比例呈下降趨勢。

1978年，城鎮恩格爾係數57.5%，農村高達67.7%。中國超三分之二的開支用來維持溫飽，屬於聯合國標準的絕對貧困狀態。1993年，糧票等商品配給制徹底退出歷史舞台，城鎮恩格爾係數首次跌破50%（49.5%）；2000年，農村恩格爾係數跌破50%（49.1%），城鎮降至39.4%。2017年，首次破30%大關，全國居民恩格爾係數降至29.3%；之後，數據在「29%～30%」的極窄區間拉鋸，例如2025年全國居民人均恩格爾係數為29.3%，2026年前三季度約為29.7%。

就中國而言，不僅是恩格爾係數「降不動」了，而且還掉進了「偽富裕」的陷阱。

其一，根據聯合國傳統標準，恩格爾係數低於30%意味著「富裕」，因為其同時建立了完善的社會保障體系（醫療、教育、養老）。中國卻非如此。中國人的非食品支出，很大一部份被高昂的自住房隱性持有成本、育兒成本以及醫療風險所佔據。因此，恩格爾係數低於30%，在中國並不是一種真正的富裕享受，而是「防禦性負重」。

其二，中國龐大的低收入人群，其個體恩格爾係數居高不下。2020年5月28日，時任總理李克強公開說，「中國有6億人每個月的收入也就1,000元。」國內研究機構調查數據顯示，月收入2,000元以下的超過9億人。這些人的消費結構中，食品、基本醫療等生存支出佔絕對統治地位。

其三，中等收入群體的坍塌和消費降級，其個體恩格爾係數被動反彈或「橫盤」。中等收入群體是消費的中堅，但近年來樓市泡沫破滅和金融爆煲等等，使中國原本就顯著偏小的中等收入群體慘遭打擊，消費大幅縮減，網絡流行著「中產破產/返貧三件套」（高額按揭、配偶不上班、孩子上國際學校）這類話題。

其四，巨大的地域性差距。中國幅員遼闊，發達地區已經達到了全球極富裕國家的水平（如北京的恩格爾係數已低至20.2%，上海為25%），全國卻仍有12個省份的恩格爾係數超過30%。根據2026年最新調研，甘肅等省份的居民平均消費傾向高達80.99%（即賺100元花80元），其大頭全被食品、醫療等生存剛需佔滿。總之，從全國平均數看，中國已「富裕」（破30%）；但從結構看，中國是割裂的，存在巨大的結構性斷層。

中國的CPI長期在1%以下的低位趴行，與恩格爾係數在29%～30%之間的拉鋸，本質上是同一枚硬幣的兩面。恩格爾係數降不動是「病症」，而CPI長期低位是「病灶的表現」。

結語

CPI數據長期低位，顯示中國內需嚴重不足。嚴重不足的根本原因，則是中共的榨取型體質造成的貧富懸殊、社會結構失衡，一小撮富豪佔有絕大部份財富，中等收入群體弱小，絕大多數都是窮人，形成最惡劣的「倒T字型」社會。中國經濟要有活路，提振內需，必須打破「倒T字型」，建立以中產階級為主體的「橄欖形社會」。

《大紀元》首發

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