中國恆大(03333)近日被監管部門要求化解債務風險,更傳出要以剝離非主營業務,及變現資產等方式償還債務,更有報導指恆大為舒緩資金短缺局面,甚至希望出售位於灣仔的總部大樓,目前市場相當關注到底中國恆大到底會不會「爆煲」。中科興業董事總經理、沙中線「吹哨者」潘焯鴻於20日接受本報《珍言真語》節目訪問時分析認為恆大不會「爆煲」。

潘焯鴻指目前恆大所作安排當中的玄機在於,其一,恆大在大陸地產業務的英文名稱Evergrande Group其實已經更改名,用回恆大普通話拼音。其二,恆大於2016年在香港設立總部,同時希望將恆大在大陸地產業務回歸大陸A股上市,惟至今拖延了四、五年仍未成事。此舉可以反映恆大,目前希望將大陸的事務與香港事務分割,以至將恆大中國與香港恆大集團的債務亦分割開,以此舉挽救資不抵債的情況。他建議股民應該留意,恆大大陸地產業務能否於深圳A股上市,以及與香港恆大集團之間的關係有否改變。

恆大債務佔GDP 1.5% 預中央出手拯救

至於大陸恆大集團背負如此巨大的債務問題,會否影響中共政權?潘焯鴻分析,恆大於2020年所背負的債務大概是8千億港元,而它於2019年的營業額大概是4千8百億,債務比營業額大得多。如果以2020年大陸為房地產所製定的「三條紅線」,包括債務比率、實際債務百分比,以及短期債項與現金流之間的比例,「恆大都爆煲得相當厲害」,形容是「十個茶杯得四個蓋」,然而此項仍未能完全反映恆大香港上市公司債務目前的情況。 

除了在會計制度下需要披露的債務,恆大目前利用在營商過程中,與下線供應商及分判商之間的合約協議與財務安排,將本應屬於恆大的支出變成其他公司的債項,因此坊間經常所說恆大所背負的2萬億的債務,其實包括其在發展過程中對下線供應商以期票形式所拖欠的錢。而中國國民生產總值目前大概120萬億,因此恆大所背負的債務目前佔中國國民生產總值大概1.5%左右,潘焯鴻指「此數字相當之大」。若中國(中共政府)要以全國之力去拯救恆大代表要在中國國民總值中折損1.5%,等同將經濟增長倒退1.5%,對中國而言是一個相當之大的事件。不過潘焯鴻補充,事件嚴重程度仍未至於是中國不能負擔。

至於就買家而言最關注的事情,目前大陸恆大打折平賣樓到底「買唔買得過」?潘焯鴻笑言,就「樓價而言的確買得過」,但重點是到底最後能否成功收樓,會否出現「爛尾樓」情況。他強調中國(中共)政府挽救一企業只會以財務形式去解決,並不會處理企業與小業主之間的小合約,因此大陸曾出現多次「爛尾樓潮」,因此即使中央出手救恆大,並不代表不會出現「爛尾樓」。

「共同富裕」是趨勢  恐貪官污吏將財產「轉移」

另外,就許家印卸任董事長一事,潘焯鴻指其影響只限於恆大中國地產業務,並非香港恆大上市公司集團,因此在香港的上市公司,許家印的身份並沒有改變。他亦解釋大陸上市公司情況與香港並不一樣,並非職級越大權力越大,反而誰「揸印」就可以掌權。

至於許家印會否步馬雲後塵?潘焯鴻說,「共同富裕」近日於中共舊調重彈,重新強調1949年共產黨對人民的承諾,在鄧小平讓一部分人先富起來政策過了數十年之後,現在可能就是將部分人多出來的資產利潤「俾返人民」,「共同富裕、國退民進」似乎是一個大趨勢,他估計恆大可能是一個重要試點,在管理層中加入黨委,將地產商賺取的暴利以降低樓價的方式,慢慢將財富和利益回歸人民手上。然而過程中,貪官污吏包括地方官員等,能在執行程序中,以各種方式將這些財產「轉移」到自己身上,最後錢是否回到人民身上仍很值得商榷。

香港現代版「打土豪分田地」

提到在香港會否出現「打土豪分田地」的情況,潘焯鴻指「打土豪或者要土豪捐獻」一定會出現。例如林鄭月娥推出的土地共享計劃,參與的發展商很大機會虧損,因此政策推出接近一年,仍然沒有發展商肯參與。但當林鄭月娥被夏寶龍當頭棒喝,「一巴星落去」之後,她突然神勇在三日之內找到南豐願意參加土地共享計劃,某程度上可以估計不少地產商正在跟政府之間磋商「表忠」,願意跟隨中國(中共政府)的發展方向,幫助香港政府解決香港房屋問題。

最後,他提到如果出現香港富豪需要出賣香港資產去救大陸,潘焯鴻坦言,香港國際金融中心的面子工程將很難維持。當富豪在香港找到穩健的投資機會而對香港市場有充分了解,他對在香港的投資會比較有信心及安全。如果香港繼續嚇怕外資,包括「國安法」,以及「反外國制裁法」,就會阻礙外資在投放新資金於香港。@

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