在美國總統特朗普10月11日宣佈中美達成實質性第一階段協議後，市場對雙方達成最終協議的期望升溫，激發股票投資者的樂觀情緒。不過，美股投資者變的更加謹慎，更傾向於投資風險較小的股票，如不動產和公共事業板塊。
《華爾街日報》報道，11日大漲收盤後，標普500指數距離歷史最高水平僅差2%，今年以來共上漲18%，表現超越歐洲和亞洲股市。
不過，投資者目前的避險傾向趨強，過去一個月美國股市上漲主要由風險性較小的板塊驅動。例如，在大盤下跌1%的情況下，標普500指數下的不動產和公共事業板塊分別上漲1.3%和1.9%，成為過去一個月表現最優秀的板塊。
由於這兩個板塊中的股票支付相對高的股利，被認為風險和債券類似。
旨在讓消費者面臨的市場波動風險最小化的「交易型開放式指數證券投資基金」（ETF）也受到青睞，今年流入ETF的資金超過200億美元，是流入增長型股票資金的近20倍。
與此同時，資金管理人已經開始從最容易受經濟下滑打擊的股票中撤出。F.L.Putnam Investment Management投資組合經理維奧林（Steven Violin）表示，他最近減少了跨國工業公司股票持有量。
他也更傾向於持有大公司股票，因為小公司容易受經濟下滑影響。
股市中的這種變化顯示，儘管更廣泛的股指接近新高，許多投資者擔心上漲會是短暫的。
目前導致股市下跌的因素主要有以下幾個：全球經濟增長可能更快速下滑、各中央銀行採取貨幣寬鬆政策的力度可能不及投資者期望，或者美國製造業之外的產業也可能走弱。
投資者在未來幾天將關注美國大銀行，以及網絡流媒體巨頭網飛（Netflix Inc.）、國際商業機器公司（IBM）及強生（Johnson & Johnson）等公司的業績報告。他們也將看到零售銷售、工業生產和新屋開工等情況。
雖然今年以來的數據顯示美國消費者支出強勁，但工廠活動和企業高管的信心下滑，而後者在打擊資金管理人的情緒。
摩根史丹利財富管理部門資本組合中的美國股票配比已低於平均水平，稱今年經濟增長和企業利潤增長實實在在走緩，在未來幾個月可能影響市場。
即使認為近期內不會發生經濟衰退者，也無法想像如果中美無法敲定堅實協議或經濟不提速，更廣泛的市場還能漲多少。◇
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