A股成交破萬億 港媒揭三大隱憂

2月25日，大陸A股成交額超過萬億人民幣，滬指、深成指、創業板也同時上漲5%。有港媒指出A股存在三大隱憂，提醒投資者要小心。

25日（周一），A股三大股指飆升，截至收盤，三大股指均漲逾5%，這是A股史上第二次。其中，滬指漲5.60%，報2961.28點並逼近3000點大關；深證成指漲5.59%，一度突破9000點大關；創業板指漲5.50%。

滬深兩市成交破萬億，達10,402億元，比上一個交易日22日增加超4000億元，激增近70%，創2015年11月以來新高。

面對A股漲勢，大陸很多投資者紛紛入市，場外配資也開始興起，A股兩融餘額罕見地連續10天出現增長。

面對黃曆新年以後的股市躁動，中共官媒也連日為A股吶喊助威。市場也紛紛借官媒表述唱好股市。但《香港經濟日報》對此表示，這一幕與2015年券商們借人民網「4000點牛市起點」之說，吹大股市何其相似！

該報道認為，只要冷靜地審時度勢，便會發現A股周一的躁動其實欠缺穩固基礎，主要體現在三個方面。

首先，宏觀經濟形勢不比當年。大陸目前經濟增速仍處於確定性的下行周期，這種減速不是周期性的，而是結構性的。而2014年～2016年中共當局用了很大的力度刺激經濟增長，但是GDP增長也沒有達到7%。而宏觀經濟是否景氣與A股上市公司業績息息相關。

其次，大陸上市公司業績有隱憂。大陸上市公司去年的業績堪憂，數據服務商Wind製作的業績爆雷指數詳列了2018年年報預警出現大幅虧損的公司，其中反映企業虧損的數字怵目驚心。而漲價紅利和金融寬鬆帶來的資產價格紅利都在消退。

再有，資金不比當年充足。2015年，當時企業業績正處於和目前類似的經濟下行周期，企業業績不濟，但當年資金充實。現在，監管環境完全不一樣了，儘管官方近期有放鬆貨幣之勢，但去槓桿仍在進行中；無論如何，資金流進股市不像當年那樣自由。

如是金融研究院院長、如是資本創始人管清友對此表示，市場似乎開始無限放大樂觀因素，預期變得空前一致，這是一個極危險的信號。

他說，不要忘了2015年的股市，大部份人最後成為了暴漲暴跌的犧牲品，「短期投機沒有看上去那麼好玩，價值投資最終還是會戰勝投機。」

瑞銀證券中國首席策略分析師高挺提醒投資者：「滬深300指數最近迅速上漲17%已經讓股價遠領先於基本面，一些短期風險值得關注。」他預計，A股隨後將出現一個盤整階段。

德國商業銀行新興市場高級經濟學家周浩認為，最近A股已經漲得很快了，建議投資者現在可以更理性一些，不用太急於進場。

申萬宏源提醒投資者，注意融資情緒指數何時出現拐頭向下，如果短期市場繼續加速上行，可能觸發產業資本集中減持。#

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