中國宏觀經濟先行指標顯示,企業景氣度持續下滑。11月份官方製造業採購經理人指數(PMI)降至50榮枯線,為兩年多新低,非製造業PMI亦創下逾一年低點。

中小企業PMI低於臨界點

中共統計局11月30日公佈,11月份官方製造業採購經理人指數(PMI)降至擴張與萎縮的分水嶺50.0,為2016年7月以來新低。

數據顯示,中小型工廠尤其受到重創,中、小企業的PMI分別降至49.1和49.2。

分項數據顯示,主要原材料購進價格指數和出廠價格指數降至50.3和46.4,比上月回落7.7和5.6個點;生產指數為51.9,比上月微落0.1個點;新訂單指數為50.4 ,低於上月0.4個點;新出口訂單指數和進口指數為47和47.1。

非製造業PMI創逾一年新低

11月官方非製造業商務活動指數為53.4,低於上月的53.9,該數據為2017年8月以來最低。

非製造業分類指數看,從業人員指數為48.7%,比上月下降0.2個百分點。其中,服務業從業人員指數為47.9%,比上月微降0.1個百分點;建築業從業人員指數為53.4%,比上月下降0.7個百分點。

另外,11月非製造業的價格指數大幅回落。其中,非製造業投入品價格指數為50.8%,比上月回落4.1個百分點。分行業看,服務業投入品價格指數為50.3%,比上月回落3.1個百分點;建築業投入品價格指數為53.9%,比上月回落9.1個百分點。

經濟下行壓力繼續上升

據《華爾街日報》報道,中國關鍵的製造業似乎陷入停滯,一項衡量中國製造業活動的指標出現下滑,成為又一個顯示中國經濟增速放緩的跡象。

路透社分析說,今年四季度和明年一季度中國經濟將面臨更大下行壓力。

西南證券宏觀分析師楊業偉指出,PMI數據顯示企業景氣度繼續惡化,信用收縮,需求下行,供給放緩,經濟下行壓力繼續上升。而且工業品價格下跌壓力上升,顯示隨著產出擴張和需求放緩,供需缺口收窄推動工業品價格明顯下跌,未來工業品價格下跌壓力將持續,帶動企業盈利增速放緩。

「華爾街見聞」報道,中泰宏觀團隊認為,新出口訂單回升主要受中美貿易摩擦影響,部份企業搶出口,而進口景氣度再度落至年內低點,反映內需放緩。

G20峰會中美會談成焦點

美國總統特朗普和中國國家主席習近平定於本周六(12月1日)在二十國集團(G20)峰會後共進晚餐,屆時將討論兩國間的貿易摩擦問題。

《華爾街日報》報道,一些經濟學家表示,美中貿易摩擦,加上美國計劃從明年1月份起將部份中國商品的關稅稅率從10%上調至25%,在這種情況下,要想避免經濟大幅滑坡,達成貿易爭端解決方案對中國而言顯得至關重要。

華僑銀行(OCBC)經濟學家謝棟銘(Tommy Xie)認為,到明年,關稅上調因素將沉重打擊中國企業。

凱投宏觀(Capital Economics)經濟學家Julian Evans-Pritchard認為,即使特習會後雙方貿易戰實現停火,未來幾個月中國經濟仍可能進一步放緩,因為信貸增長疲弱,而且政府正嚴格控制預算外支出。

《金融時報》引述野村證券(Nomura)分析師的預計,2019年初中國經濟情況將變得更糟,「在額外的關稅上調措施生效後,提前出貨的影響將徹底變向,同時房地產市場將進一步降溫」。

中金宏觀團隊認為,內需增長繼續下行是11月PMI走低的主要原因;此外,鑒於需求疲弱、供給側的限制邊際放鬆,原材料價格暴跌也壓低了製造業PMI。

「11月PMI整套數據顯示,內需增長在今後數月面臨加速下行壓力。」中金點評說,雖然近期市場的焦點停留在11月底G20峰會中美會談上,但值得引起注意的是,內需的領先指標正在快速下探——PMI的大跌顯示企業盈利增速可能再下一個台階、預示著製造業投資可能減速;更值得警惕的是,地產行業的先行指標快速弱化。