中企債券違約將創紀錄 中共吸引外資失敗

一年前，中共啟動「債券通」，向外國投資者開放國內債券市場。但是這可能是一個大坑：今年中國企業債券違約有望創紀錄。2018年迄今違約總數已經超過往年全年數額的3/4。

路透社報道，今年頭六個月，11家中國公司未能償還20筆債券的本金或利息，違約總額達到199億元人民幣（30億美元）。相比之下，2017年全年只有26筆違約，總額為260億元人民幣。

另據彭博社報道，中國企業今年迄今違約金額是165億元人民幣。相比之下，2016年全年違約金額是207億元人民幣。

隨著中共努力清理金融領域、令借貸成本上升，違約數字可能將增加。更多公司將難以償還債務。根據中共官媒報道，在下一個季度，逾2千筆、總額達2.3萬億元人民幣的債券將到期。

大公國際評級公司以史無前例的規模下調公司評級。

「企業利潤今年惡化，在經濟放緩的背景下，不太可能改善。」中國誠信國際評級公司評級部總經理李石說，「只要打擊影子銀行的行動繼續，再融資將仍然艱難。」

摩根大通亞太地區副主席李晶周五說，美中貿易衝突升級也可能增加中國金融系統違約。消費者需求和經濟狀況可能減弱，可能轉化為信貸質量惡化。

中信證券分析師呂品說：「今年債券違約數量很可能超過2016年，創下歷史紀錄。」雖然2016年大多數違約來自於產能過剩領域的國企，但是今年大部份違約來自於私企，並涉及各個行業。

眼下，中國經濟面臨進一步放緩的威脅。美中貿易衝突升級也可能阻止投資者將錢放到人民幣資產上面。

有跡象顯示，投資者對華情緒遭到打擊。新加坡星展銀行首席投資官侯偉福周一說，上海股市出現拋售。上周，上海股市跌入熊市。

用債券通誘惑外資失敗

CNBC報道說，日益上升的違約數字正值「債券通」計劃啟動一周年。這個計劃允許國際投資者通過香港交易所更自由地買賣大陸債券。

截至上個月，有356個海外機構投資者註冊債券通。今年5月，外國人持有的中國債券數量比去年7月上升62.7%，達到1.44萬億元人民幣。但是這仍然不到中國債券市場總價值（12萬億美元）的2%。

倫敦固定收益商Stratton Street合夥人兼首席投資官Andy Seaman認為，有幾個原因阻止外國投資者參與債券通，包括稅務不確定，債券交付和收款延遲。

此外，人民幣貶值也給了投資者遠離大陸債券的又一個理由，因為那會威脅他們的回報。◇

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