【見仁見智】無牙獅子

投行摩根士丹利發表報告，指炒房業務受壓，大幅調底目標價至45元，更指若情況最差，股價有機會重返2009年金融海嘯供股價至28元。

本年2月，滙控（00005.HK）公報2015年全年業績，繼東亞銀行（00023.HK）公報業績後，市場已經對同是銀行股的滙控不存在任何希望，不求有功，但求無過，業績上無需要有驚喜，只要不太驚嚇已經收貨。

結果，滙控2015年純利按年跌1.2%至135.22億美元；經調整除稅前利潤下降7.09%至204.18億美元，每股盈利0.65美元，全年列賬基準除稅前利潤按年僅升1%至188.6億美元，低於市場預期（198-228億美元）範圍下限。最有趣的地方是，滙控決定第四次股息每股普通股按年增 5%至0.21美元。綜觀現在的環球市況，經濟下滑，壞帳撥備又要增加，前景並不樂觀。在此情此境下竟然增加派息，根本是本末倒置的做法。

一搬來說，是業績有增長，又或預計來年市道會有好景，又或公司現金多又苦無出路等等，故增加派息以回饋股東，但現在的滙控正正相反，前景不明，業績基本上無增長可言，竟然卻增加派息， 讀者們可以看看東亞銀行，業績倒退17.1%，派息按年減少26%。這才是合理的做法。

現在滙控管理層為博短暫一時的掌聲，卻犧牲中長線的利益，此做法筆者實在不敢苟同。過往，筆者都欣賞滙控管理層的管治能力及質素，但經上次先凍薪，後又以員工花紅當作加人工的本錢，再加上今次增派息反映目光之短視，筆者需要重新評估。（以上觀點僅為作者個人對經濟、政策與市場看法，並非任何投資建議或勸誘。）⃟◇